大成蓝筹稳健：业绩下滑难避免

　　大成系基金是此轮大调整中深受伤害的"牛市派"基金，旗下的多只股票基金在大跌中净值损失惨重。而从实际投资来看，延续2007年激进的投资思路和简单的牛市思维是大成系基金集体下滑的主因。

　　从仓位变化来看，大成稳健在2007年四季度的大幅增仓符合其一贯的投资思路。但在1月中旬下跌开始后，基金基本未主动调整仓位，反而在逐波下跌中仓位小幅攀升。在持仓结构上，大成蓝筹稳健基本延续之前的投资主线，继续持有银行、地产、航运等大盘蓝筹股，受大盘调整的影响首当其冲。这种投资思路忽视了市场投资环境的巨大变化，对大势判断出现失误，策略调整很不及时，使大成稳健业绩快速下滑。

　　从基金规模来看，按一季报统计资产规模高达179亿元，这对于基金的投资操作也带来压力。

　　好在随着重仓的蓝筹板块调整逐步到位，大成蓝筹稳健可能已经渡过了最坏的时期，反弹中基金净值回升明显。基金在季报中也对策略失误进行了反思，并承诺进行相关的策略调整。但从全年预期来看，相较表现较好的2007年，业绩下滑是必然的。

　　天弘精选：时机判断失误

　　天弘精选为一只配置型混合基金，长期业绩一般。基金的股票配置比例可在30%??85%之间变动，但在市场剧烈波动的2008年完全没有体现出灵活配置资产的优势。相反，激进的投资操作让其业绩在震荡期和下跌期下滑明显。

　　时机判断上的失误显然是重要原因。基金在2007年三季度以前保持相对平衡的策略，但在2007年四季度开始大举加仓，仓位一度超过90%。在之后的大跌中，基金在时机判断上仍有较大问题，相对于其投资比例的限制，实际上基本保持着满仓状态。对于配置混合型基金来说，该基金的策略十分激进。而在持仓结构上，金融、地产、有色、石化的行业配置仍然是典型的牛市组合，在一季度调整甚微，对于基本面和市场环境的变化反应迟缓，反映出基金在投研能力上有所欠缺。

　　基金最新规模仅为49亿元，这种规模有利于基金灵活的资产配置。但基金择时能力不足。

　　海富通股票：持仓调整不到位

　　海富通股票基金长期的表现属于中庸。在牛市中收益能力并不突出，而在暴跌中净值下跌则毫不客气。从季度表现来看，该基金很少超过平均水平，而在2008年以来的投资失误更是使业绩进一步下滑。

　　从仓位变化来看，海富通股票基金在此轮大跌中也极少进行主动的仓位调整，反而是有一些波段操作的迹象。基金经理以小幅结构调整的方式应对大跌，显然对市场下跌趋势的判断不足。在持仓结构上，海富通股票基金调整的步伐也比较缓慢。持仓品种大多为基金主流品种，但配置思路上并不清晰，对持仓组合的结构调整也效果有限。 (中国基金网站收集整理)