选择“封基”的N个理由
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时间：2007-05-17 点击：
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天天基金网: 如火如荼，多年没有消息的朋友、同学突然和笔者恢复了联系，寒暄之后，问的都是和。虽然笔者不认为此时是进入的好时点，因多次被亲友逼问，不得不静心研究一下目前的投资。研究的结论是：在大盘一再累积的情况下，如果一定要在此时买，那么，封闭式是优于开放式的选择。
封闭式和开放式在操作上有一个很大的区别，就是规模是否确定。对于开放式来说，大量资金在短期内急速涌入或涌出，这给经理的操作带来相当大的难度。以近期以大比例分红做持续营销的为例，数据显示，8只高分红在进行大比例分红后的近一个月净值增长率较同类平均水平低.7％。7只开放式偏股型近一月的平均净值增长率在整体上都高于高分红。这其中德盛精选以.77％的周涨幅位列第一，交银施罗德、上投摩根旗下净值增长率名列前茅，而这几只的一个共同特点就是较少分红；而高分红的几乎没有一只净值增长率能超过％的，还有五只高分红周净值增长率为负数。出现这一差异的原因就在于，为了满足大比例分红，这些不得不大量卖出；另一方面，由于投资者的踊跃认购，资金短期内大量涌入，经理来不及及时买入。
虽然一般的开放式不同于高分红的，不需要在此时大量卖，也不会出现因巨额资金涌入后急速建仓。但区别只是在于程度的不同，由于开放式规模的不确定，经理仍然会出现急卖急买的情况。
相对而言，在目前的市道下，封闭式则显得安全一些。封闭式相对安全的原因在于，首先，大部分封闭式持股比例都在80％以下，在大盘调整、加大的情况下，其相对较小。另一方面，封闭式都或多或少有一定比例的折价，而且大批小规模封闭式将在007年到期并转开放，这可能引发封闭式的独立行情，加速封闭式的折价率缩小。
另一个值得投资者注意的是封闭式的巨额分红。从006年的情况看，封闭式的分红往往都会带来其市场价格的上涨。有研究机构分析，扣除已经实施的分红后，预计006年封闭式已实现净收益大约是46.7亿元。
此外，从去年下半年开始，监管层和公司都在积极研究封闭式的创新，这也为封闭式的行情留下想象空间。
事实上，006年真正最多的不是开放式的持有人，而是封闭式的投资者。理柏的一份分析报告指出，从投资者的角度看，006年回报最高的既不是QFII也不是开放式，而是封闭式。得益于净值的大幅增长和折价率的大幅缩小，006年所有封闭式的算术平均市价回报率达到47.48％，反映封闭式市场价格的上证指数上涨了48.8％。年度市价回报第一名的泰和达到40.8％。正如理柏的报告所说，封闭式得益于“净值的增长和折价率的缩小”，007年，这两个因素仍然存在。
(中国基金网站收集整理)
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