与此同时，动员各机构申购，基金公司发动员工自购，更是成了行业常态。与新基金首发规模逐渐下降相比，其户均认购额却节节攀升。近期成立的一只规模近20亿的股票型新基金，其户均认购金额亦高达13万。而在2007年，基金市场逾九成的投资人为散户。

　　一切都是为了成立。“在新基金发行需审批的局面下，多一只产品，就意味着多了一颗在牛市里扩张的种子。总有一天，市场会有机会。因此，哪怕是微利，甚至亏本，也要保证发行成功。”有市场人士表示。

　　流动性逆转？

　　面对此情此景，让人不得不感慨，资金或许是最嫌贫爱富的东西。当所有的基金经理都在策略报告中表示，“流动性过剩”已经成为支撑A股牛市的重要理由时，随着市场风向的转换，这些激动人心的资金涌动，却在忽然之间消逝了踪迹。

　 　进入2008年后，几乎每一轮的市场下跌都伴随着基金首发规模的缩水。今年3月至5月间，上证综指的月度表现分别为：巨幅下跌20.14%、收涨 6.35%、下跌7%和下跌3%。与此同时，新基金的平均募集规模亦从三月间的61.97亿元，下降至27.73亿元（4月），8.5亿元（5月）， 5.4亿元（6月初至今）。

　　流动性蒸发了。新基金一度担当的A股资金重要来源的大任，目前来看已经很难为继。据上海证券报粗略统计，预 计将有近17只新基金在6月间成立，其中股票型便达8只。但受制于首发规模的日益缩水，这些基金给A股带来的新增资金量，甚或都不能与市场高峰期的单只股 票型产品的作用相提并论。

　　事实上，仅仅一年前，几乎没有什么力量可以阻挡狂热的资金通过基金发行涌入市场。随着“一基难求”现象的蔓 延，A股市场从2700点几乎毫不停歇地上涨到3600多点，其后升至6174.04点历史高位。新基金发行更是一度成为监管部门调控市场资金的利器。上 投摩根亚太优势基金的资金申购记录，便是在A股基金的发行真空期创下。

　　股市上涨与资金涌入，市场下跌与资金离场，就像是先有鸡还是先有蛋的悖论，让人难以辨明。但可以肯定的是，当市场跌入谷底，新基金发行陷入绝境时，往往意味着投资良机。2005年间，一批“贴地成立”的新基金却在今后几年间均有不俗的投资表现。

　　在众人贪婪时恐惧，在众人恐惧时贪婪，或许说尽了投资的道理。而最大的问题在于，最恐惧的时候到了吗？

　　“市场节奏不是人为可以控制。回首过去，每个人都会认为2004年至2005年是特别好的投资机会。但是，当时的多数人都不愿意参与投资。”光大保德信基金管理公司董事长林昌称，“在投资机会与资产规模间，我们不能指望投资人一直保持理性。而市场永远是最好老师。”