天治天得利货币基金分析报告
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时间：2007-05-17 点击：
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天天基金网: 内容摘要
◎ 根据中国银河研究中心《管理公司投资管理能力评价体系》的统计，天治管理公司的投资管理能力005年度在4家管理公司中排名第5位。
◎ 此新为货币市场。此的推出，完善了天治管理公司旗下的产品线布局，为该公司的投资者和市场上的其它投资者提供了一个良好的低投资品种。
第一部分 产品简介
名称： 天治天得利货币市场
代码： 50004
发行地点： 中国银河等
托管银行： 民生银行
注册登记机构：天治管理公司
发行时间： 006年5月9日至6月6日
管理费率： 0.%
托管费率： 0.0%
认购费率： 零
赎回费率： 零
投资目标： 在充分重视本金安全的前提下，确保资产的高流动性，追求稳健的当期收益。
投资理念： 价值分析基础上实施积极的投资组合管理和严格的控制。预期市场利率走势、研究利率变动对债券价值的影响，利用债券市场非有效性及债券市场创新带来的投资机会，实施积极的投资组合管理并严格控制投资，以保证投资目标的实现。
投资范围： 本投资于国内依法发行、高信用等级、具有一定剩余期限限制的债券、央行票据、债券回购、银行存款以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。具体包括：()现金；()通知存款；()年以内(含年)的银行定期存款、大额存单；(4)剩余期限在97天以内(含97天)的债券；(5)期限在年以内(含年)的债券回购；(6)期限在年以内(含年)的中央银行票据；(7)中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。对于法律法规或监管机构以后允许货币市场投资的其他品种，管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资策略： 本以短期金融工具为投资对象，依据宏观、货币政策、资金供求决定的市场利率变动预期，综合考虑投资对象的收益性、流动性和性，进行自上而下与自下而上相结合的积极投资组合管理，保障本金安全性和资产流动性，追求稳健的当期收益(投资流程图见图)。的总体投资策略包括以下层面：(一)资产配置。()市场利率预期；()组合剩余期限管理；()收益率利差分析。(二)资产选择。在资产配置比例基本确定的基础上，本选择剩余期限和信用等级符合标准、流动性高、价值被低估的投资品种。其中，资产流动性通过二级市场存量、日均交易量、上市时间等指标加以判断，资产价值通过利率期限结构、持有期总收益等指标评价。(三)为了在低基础上提高的收益和保持投资组合充分的流动性，本投资管理中还贯穿使用以下策略：()无套利策略；()现金流管理策略。
久期控制： 本投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过80天。
经理： 史向明女士，岁，复旦大学概率论与数理统计专业硕士，投资研究、管理从业经验6年。曾任职于银河上海总部研究中心、天治管理有限公司研究发展部、投资管理部，期间从事固定收益研究与投资工作。现就职于天治管理有限公司投资管理部。
建仓期限： 管理人应当自合同生效之日起个月内使的投资组合比例符合合同的有关约定。
业绩比较基准：银行6个月定期储蓄存款利率(税后)
收益特征：货币市场投资于短期金融工具。由于短期国债、金融债、央行票据等主要投资品种信用等级高，利率小，因而本安全性高，流动性强，收益稳健。货币市场是投资中较低的品种，长期看和预期收益低于、混合、债券。
第二部分 旗下业绩
天治旗下业绩一览(图片来源：中国银河)
数据来源：中国银河研究中心 统计截止日期：006年5月9日
点评：天治管理公司旗下现有三只，前两只以市场为主要投资对象，分别属于“类――型”和“混合类――偏股型”。后一只属于“混合类――偏债型”，截至5月9日，其在各个统计时间段上的业绩排名均居于同类型里的第一位，显示出了天治管理公司具有较高的固定收益类产品管理能力。
第三部分 公司及产品分析
◎ 根据中国银河研究中心《管理公司投资管理能力评价体系》的统计，天治管理公司的投资管理能力005年度在4家管理公司中排名第5位。
◎ 此新为货币市场。此的推出，完善了天治管理公司旗下的产品线布局，为该公司的投资者和市场上的其它投资者提供了一个良好的低投资品种。
◎ 天治财富增长优异的绩效表现为此提供了良好的未来收益参照。
◎ 天治管理公司虽然是一家资产管理规模较小的公司，但却拥有三名专攻固定收益类的研究人员和投资人员，总体人员配备实力较为雄厚。
◎ 货币市场投资于信用等级高、利率小、易于变现的短期固定收益类金融工具，安全性、便利性均类似于银行存款，收益比银行同期存款高，既是很好的储蓄替代品，也可以在行情较大时帮助投资者规避，赢取稳健收益。
◎ 随着央行票据的滚动发行，企业短期券的快速扩容，资产支持、住房抵押贷款等新产品的诞生，以及国债余额管理制度的正式实施，货币市场正面临更广阔的投资空间。截至006年4月0日，允许货币投资的短期债券存量规模已达.4万亿元。基础市场的规模宏大为货币市场拓展收益打开了广阔的空间。
◎ 目前，货币市场的利率稳步回升，为货币市场提供了有利的发行和建仓时机，特别有益于新成立的货币市场主动配置高收益的债券品种，提高业绩回报。
◎ 近期新股发行恢复上网定价的方法，对新发行的货币市场提高业绩也比较有利。因为新股发行期间，回购市场利率一般会显著提升，货币市场虽不能参与新股发行，但却可以通过逆回购投资间接分享到收益，这对货币市场提高业绩无疑是有利的。因此说，购买货币市场可以间接地分享新股发行的收益。
◎ 经理史向明女士素质良好，从业时间较长，具有长期的、较为丰富的固定收益产品研究功底，以及一定的投资管理经验。
◎ 当前的市场已经涨过了600点，累计上涨幅度较大，振荡的频率和幅度也开始加大，市场所蕴含的调整也开始增高。如果投资者认为市场的后市高于自己的承受能力时，不妨暂时从市场上退出来，在此里规避一下，同时还可以获得高于活期存款、不低于定期一年存款的税后收益。
◎ 从目前的货币市场基金收益情况来看，货币市场基金的确具有较为稳定的投资收益。截止本报告写作之时，绝大部分货币市场基金今年以来都实现了较好的收益，收益率高于“.8%”这个“一年期银行定期存款税后利率”。我们一贯认为，对于货币市场基金的投资策略，最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，只要流动性余活期存款差不多，就具有值得投资的价值。因此说，货币市场基金产品值得长期看好。
(中国基金网站收集整理)
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