从半年报看基金后市机会所在
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| 来源：君之创咨询
作者：仇建宏
时间：2008-09-07 点击：
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天天基金网:
上市公司和基金的2008年半年报已经落幕，从整体情况来看，形势不容乐观，比上半年时的市场预期要来得差一些。而今后的股市，机会将更多地呈现结构性的特征，大涨的机会则不多，重点应放在弱周期性的行业中，投资者须做好相应的操作策略。
据数据统计，截至8月30日，两市1619家上市公司如期披露了2008年半年报。这些公司上半年共实现营业收入56464.76亿元，同比增长27.98%；实现净利润总额达5533.03亿元，同比增长16.04%；1619家公司今年中期加权平均每股收益0.233元。但从中也暴露出不少的问题，对机构和投资者往后的操作将带来很大的影响：
其一，上市公司业绩增速在下降。上半年上市公司净利润同比增长仅16.04%，这还是在所得税走低拔高的基础上形成的。从今年开始，我国执行统一的所得税率，税率为25%，与此前33%的所得税率相比，下调了8个百分点，下调幅度为24.24%。今年上半年上市公司平均实际所得税率为20.76%，比去年同期的26.81%下降了6.05个百分点，下降幅度为22.57%，相当于平均每家公司少缴2363万元，使上市公司的净利润平均增加7.35%。
其二，经营性现金流明显下滑。1619家公司上半年每股经营性现金流加权平均为0.30元，降幅高达45.45%。1619家公司中有631家公司经营性现金流为负，762家公司经营性现金流同比下滑。
其三，公允价值剧烈缩水，可谓是成也萧何，败也萧何。一共有381家公司发生公允价值变动损益，因公允价值变动损失了244.95亿元，同比大跌309.52%，而去年同期这些上市公司在该项目上净赚了116.91亿元。
其四，上市公司业绩分化迹象明显。上游产业公司业绩继续提升，但一些成本难以控制的下游行业由于无法转嫁成本的压力，业绩在迅速下滑。
基金方面的半年报，也让基民们很是失望。所有披露半年报的基金本期利润为总计-10821.87亿元，而这一数字在去年底还为1万多亿元，基民的基金市值为此遭受了巨大的损失。在半年报中，有不少基金对下半年市场都表示了谨慎，他们认为，目前投资者对中国经济步入下降周期已经形成共识，市场情绪极度悲观，经济何时见底以及市场信心何时能够逐步回暖从而止跌回稳，这些都无法清楚回答。预计2008年下半年上市公司盈利增速仍将回落，成本上升、外需下降以及紧缩的宏观经济政策等因素将导致经济和上市公司盈利增速的下降。悲观的机构还认为2009年上市公司净利润增长的局面将难以维系。因此，基民在今年捞回损失，恐怕还需要想其他的办法。
(中国基金网站收集整理)
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