东方早报

部分全球基金经理们认为,奥运会让政府监管者们在赛事结束之前不愿意采取过多的措施,以免使市场或经济产生任何剧烈波动。监管当局或在赛事结束之后试行一些办法来阻止市场下挫。

全球基金经理重新开始看好中国。随着有关中国经济将同美国和其他西方世界国家脱钩这一预期再度升温,他们中的一部分人已准备好再博一把。值得注意的是,有媒体报道称,瑞银本周一通过研究报告系统向内地基金公司发出大宗交易询价意向,希望买入人民币1亿元的股票。这是外资首次通过这种方式向内地基金发出买入股票意向的报告。

中国经济好于预期

总部位于香港的怡富资产管理公司投资服务部门负责人罗卓夫(Geoff Lewis,音译)称,“脱钩论”算不上什么投资策略,但美国进口需求放缓对亚洲的影响并不像想像的那么大,除此之外,中国公司的业绩迄今为止一直都很不错。

信贷危机以及随之而来的美国住房市场的萎靡不振令众多投资者感到绝望,他们认为出口增长放缓将严重冲击中国经济。出于慎重的考虑,全球基金经理此前纷纷撤出了亚洲市场。据资金流追踪机构EPFR Global提供的数据,迄今为止,主要投资中国大陆、中国香港的全球基金的资金外流量已经达到36亿美元。但EPFR随即指出,资金外流强度在上个月已经减弱——这可能意味着投资者看法的转变。

一些全球基金经理相信,人们最终可能会发现,对中国经济前景的担忧可能夸大,中国经济迄今为止的表现一直好于预期。经济学家普遍预计,中国2008年的国内生产总值(GDP)将增长10%,2009年增长9.4%。除此之外,出口形势与年初相比也略有起色,7月份出口增长26.9%,高于预期。企业业绩也比预期的要好很多。

然而对通货膨胀和美国支出放缓的担忧依然存在。但就好的一面来看,已经有迹象显示中国通货膨胀压力开始缓解。中国7月份的消费者价格指数(CPI)上升6.4%,虽然高于上年同期,但低于6月份7.1%和2月份8.7%的增幅。经济学家们指出,剔除食品价格,中国7月份的通货膨胀率与上年同期持平或略有上升。

美国经济影响在减弱

总部位于香港的霸菱资产管理投资组合经理杜敬创(Khiem Do,音译)称,亚洲市场之所以下挫,部分原因在于市场存在的一种思维定式:每当美国经济出现问题,投资者就会选择抛售与之连带的资产。他补充说,这种理论已经不适用于当前的状况,当今全球经济增长的一半都来自于亚洲。

今年美国企业利润的下滑幅度为5%,远远大于亚洲的2%～3%,但亚洲股市受到的冲击却要严重得多。以中国股市为例,上证指数今年迄今为止已累计下跌53.7%,而道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今为止仅下跌了12%。

安盛投资管理公司驻香港的首席投资长李泽信(Nigel Richardson,音译)称,美国经济曾经对中国大陆的经济周期有重大影响,但他认为,中国正在与这种影响脱钩,因为中国经济更多受到国内因素的推动,并且大陆一直在进行对内投资。

李泽信称,虽然大部分市场人士还不能确定中国是否已经脱钩,但有相当多的证据显示,中国正在脱钩的过程当中。

奥运后或有利好出台

杜敬创在6个月没有碰中国股票之后,最近已经开始买回该类股票。疲软的市场人气和过高的股价让他在今年早些时候不得不对中国股票敬而远之。而鉴于现在股价已经回落至合理水平,他觉得,即使人气还没有完全恢复,现在也可以开始重新建仓。其最为看好的当属中国的金融类股。工商银行(q/s_601398.SS/' 601398)(601398, 1398.HK)便是霸菱亚太基金持有的前10大股票当中的一只。

部分全球基金经理们认为,中国股票会在奥运会之后得到提振。奥运会让政府监管者们在赛事结束之前不愿意采取过多的措施,以免使市场或经济产生任何剧烈波动。鉴于中国市场在奥运会期间一直持续下滑,部分人士认为,监管当局将有机会在赛事结束之后试行一些办法来阻止市场下挫。

与此同时,中国股票的价格也已经跌落至更为合理的水平——当前市场的平均市盈率约为12.5倍,而去年市盈率高达18-20倍。

罗卓夫指出,虽然投资者们眼下纷纷退避三舍,但对那些计划投资期限在2至3年的投资者而言,现在可能是入市的好机会。怡富资产管理的一个亚洲投资组合目前正在增持中国股票。

怡富资产管理在中国持股最多的包括一大批金融类股和少数能源类股。截至7月底,怡富资产管理在中国大陆的投资已经超过27.4亿美元。