通过分析二季度业绩，并结合历史业绩，认为长城久恒是一只风险收益管理均衡、具有良好业绩连续性的混合型基金。

　　二季度比较业绩优异

　　长城久恒，混合型基金，2003年10月31日成立，最新基金份额为3.228亿份，为小型基金。

　　根据公布的二季报，长城久恒在08年二季度净值增长率为-12.91%，在105只同类型基金中排名19位，居前1/5的优秀水平。从净值稳定性看，其净值变化在二季度的标准差低于业绩比较基准0.8个百分点，表明在波动更小的前提下超越基准，即获取更高的风险调整收益。

　　该基金二季度降低了股票仓位，并将之维持在同业较低的水平，如50%的仓位水平左右。在市场下跌的过程中，一定程度上较市场和同业减少了损失；该基金的持仓结构：食品饮料、医药以及水电等防御性行业的比重占股票仓位将近50%，整体来看，这些仓位还是获得了一定的超额收益；在弱市中，该基金尽量减少操作，降低基金的运行成本，保存实力。

　　从资产配置的角度，2007年以来，该基金风险类资产的配置比例在07年二三季度达到最高值，其后呈下降的趋势，至08年二季度降为56.9%；固定收益类资产的配置比例，在07年二三季度为低值，之后明显上升，至08年二季度提高到36.22%。

　　风险收益管理能力突出

　　参考长城久恒自成立以来的历史数据，作为具有较长管理经验的基金管理人，长城久恒显示出其通过主动管理策略控制风险、并获取超额收益的较强的投资管理能力。通过分析该基金在2004至今不同时间区间的业绩表现，除了在2007年跑输业绩比较基准以外，均不同程度地超过业绩基准的表现。

　　同时，结合基金分析中风险收益管理能力的主要指标，包括Sharpe、Jensen等，在与之可以比较的成立在三年以上的同类型基金，长城久恒在64只基金中综合排名于前20名，属于优秀之列；而在显示业绩稳定性的指标上，同样位于前1/3之列。