08年下半年基金投资策略揭秘
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| 来源：国际金融报
作者：胡芳 徐岳 杨源
时间：2008-07-03 点击：
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天天基金网:下半年A股市场或将出现反弹高点
股票混合型基金仍值得谨慎投资
■ 本报记者 胡芳 发自上海
数据显示，今年上半年，59家基金管理公司旗下408只基金整体资产与去年末相比缩水1.2万亿元，基金平均亏损也达到了30％以上。“和股民相比，我 们基民亏损还不算多。”一基民告诉记者。值得关注的是，基金总体份额在新基金发行等激励下，上升了420亿份。这意味着基金仍然是可选的投资品种之一。那 么下半年的基金投资应该掌握什么诀窍呢？
关注基金选股能力
“下半年可以关注选股能力强的成长型基金。”尽管在记者的采访中，一些基金公司表示上半年基金比的是减仓速度而不是选股能力，不过在海通证券年投资报告中，基金公司的选股能力还是被频频提出。
海通证券分析师单开佳认为，2008年下半年，A股市场将会维持一个宽幅震荡的行情，反弹的高点会出现在下半年。因此，股票混合型基金仍然是一个值得谨 慎投资的品种。从具体的选择策略来看，一是关注基金的选股能力；二是选择投资风格相对稳定的成长型基金；三是基金经理的稳定性，以及是否曾经在震荡市中投 资的经验；四是基金的规模；五是基金公司的整体实力。此外，由于市场的波动较大，投资者可以利用指数基金特别是交易成本低廉的ETF基金适当进行一定的波 段投资。
对于封闭式基金来说，海通证券认为，大盘封基短期风险大于机会。建议投资者关注折价率扩大到底线可能带来的“脉冲修复” 行情，以及折价率拉大带来的长线投资机会。小盘封闭式基金则是较好的防御型品种。这类封闭式基金数量很少。此外，目前我国已经上市的几只创新封闭式基金都 设有“救生艇”条款，在市场盘整的过程中，封闭式基金折价率可能会屡次触线，由此可能引发一些交易性机会。对于大家目前关注的瑞福进取来说，无论从成熟市 场杠杆型基金的折价率，还是瑞福进取本身的产品设计与市场环境，瑞福进取溢价率具有较大的回归风险。
债券基金不再向好
债券型基金由于在今年的上半年表现一枝独秀，整体亏损仅为1.4％，被认为是今年投资市场的“香饽勃”。不过，分析师认为，下半年行情可能并不好。海通证券金融工程分析师吴先兴指出，债券基金下半年整体难有太大机会。
2008年下半年，整个债券市场将相对较弱，偏债型基金和保本型基金的收益仍然取决于权益型资产。但股票投资并不是偏债型基金的强项，投资者可以通过投 资少量业绩较好的股票型基金和现金组合，同样能够达到偏债型基金的低风险效果。而对于纯债基金来说，2008年下半年，新股收益应该有限，而可转债和国债 等固定收益资产的机会相对比较少，在这种情况下，从风险调整后收益来看可能不如货币基金。
货币型基金此前一直被认为是低收益的投 资工具，不过在震荡市场中，它却是良好的现金管理工具。分析师指出，目前通胀形势依然严峻，无论是央行提高存款准备金率，还是加息，都将会造成资金供给紧 张，回购利率可能会上升，有利于货币基金收益的提高。目前，多只货币基金公告可实行“T＋0”赎回，使得货币基金的流动性能与银行存款媲美。而收益基本与 3个月银行存款税后收益类似，仍然是良好的现金管理工具。
“市场的不确定性加大，根据自己的风险承受能力选择基金。我们一直强调 没有最好的基金，只有最适合自己的基金。每个投资者的风险偏好都不相同，而不同类型基金的风险收益特征也不同。特别是在大起大落或者不确定性较大的市场 中，选择适合自己风险承受能力的基金尤其重要。”单开佳表示。
根据风险承受能力 积极调整投资策略
■ 新华社记者 徐岳
今年上半年，在沪深股市深幅调整的影响下，基金净值呈现大幅下跌的趋势。有关专家指出，基础市场的弱势表现是造成基金亏损最重要的因素，不同投资者应根据目的和风险承受能力，适时调整投资策略，规避市场风险。
基金业绩有差异
在大盘下跌的过程中，损失最大的当属指数型基金。中国银河证券统计数据显示，从去年底至６月２７日，１７只指数型基金区间回报率全部低于－３０％。指数型基金中跌幅最大的是友邦华泰上证红利ＥＴＦ，该基金半年的净值损失为４９.９０％。
中信建投证券投资分析师韩小莉提醒，指数型基金只是忠实地复制标的指数的变化，在市场多次出现暴跌的背景下，净值大幅下跌成为必然。另外，指数型基金的表现主要受其跟踪指数的影响，并不代表相关投资团队的投资能力。
偏股型基金的表现同样不佳，１７４只基金区间回报率全部低于２０％。韩小莉认为，股票型基金主要投资方向在股市，在熊市环境中期待盈利是不现实的。且从大背景看，基金在近两年的时间内仍有盈利，投资者对收益率应有合理的预期。 (中国基金网站收集整理)
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