行情不明！亏损基金卖还是不卖?
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| 来源：全景网
作者：未知
时间：2008-06-01 点击：
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天天基金网:
从2007 年下半年以来， 宏观据已经明显出现了拐点，尤其是通货膨胀指标一如预计的高涨。最核心的是在剔除通胀指数(CPI)之后，2008年1 季度实际的GDP 增长已跌至2.5%，不能不让我们对宏观经济一向乐观的信心开始动摇。而且最新统计数据更表明，一季度农产品出厂价大幅上涨25%，也就是说通胀还将在相 当一段时间内维持在高位，真实GDP 增长率仍会比较低。
而受成本上涨影响，规模以上工业企业的利润增长也出现明显下滑，虽然根据已披露1 季报的上市公司业绩统计，1 季度上市公司整体业绩同比上升了约5 成，但在扣除资产价格膨胀行业"金融和房地产行业"的净利润增长，其它上市公司业绩增长其实是负的。
因此，短期我们目前唯一可以希冀的可能就是资产泡沫再度膨胀了，而诸多迹象也表明资产价格泡沫也确有继续膨胀的基础。首先是，人民币升值幅度加快，但外 汇储备增速仍没有有效放缓。根据2008 年1 季度数据统计显示，一季度外汇储备同比增长了42%，环比增加了63%，这直接导致央行被动大幅投放基础货币。一季度因外汇储备增加央行累计投放基础货币 已达10774 亿元，相当于每天向市场投放120 亿元，再乘以5 的货币乘数，相当于每天向市场注入600 亿左右的购买力，而且这一趋势短期还看不到逆转的迹象。
其次是，IPO 规模放缓、大小非解禁规模受到控制。据统计，2008 年1季度首发A 股上市企业总共募集资金242 亿元，而去年1 季度、2 季度、3季度和4 季度依次是636 亿元、597 亿元、1750 亿元和1486 亿元，今年以来IPO 集资规模明显受到市场调整影响而放缓。而证监会20 日晚公布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，预计也将大大放缓股票的供给速度。
因此，我们对未来2-3 年的行情走势看法是谨慎悲观，虽然认为资产泡沫膨胀过程还没有结束，但迟早会结束。
《理财观察》：另外还有一个看似正确的基本原理，好基金不用卖。但是怎样的基金才是好基金？
好买: 很多投资者会把收益率作为衡量基金好不好的唯一标准，其实这是一个误区。基金作为一种分散风险、集合理财的工具，由于投资基础市场上不同风险收益特征的证 券而收益高低有所不同，不同类型基金之间收益有高有低是正常现象。如果因为债券型基金收益低于股票型基金收益而认为债券型基金比股票型基金差是很荒唐的， 因为没有看到两种基金背后不同的风险收益特征。
不同的基金有不同的风险收益特征，不同的投资者也有不同的风险收益特征，认定好基金的第一步是认定投资者本人需要什么样风险收益特征的基金，只有最适合自己的才是最好的。
在认定某一风险收益类型的基金后，还需要在同类中比较，选择那些长期业绩较好，基金经理资产管理经验丰富，投研团队稳定的基金。一旦认定哪只或哪几只基金符合这些好基金的特征，那么就应该买入并长期持有，除非以上指标发生重大变动。(理财观察)
特别约请国内首家第三方的基金投资顾问--好买基金研究中心，请前基金公司的研究和投资人士拨开市场之迷，投资之惑。共分三个主题：其一是"卖，还是不卖"；其二是"买，还是不买"；其三是关于中长期走势。
《理财观察》：对于已经持有基金的投资者，卖还是不卖是一个很艰难的抉择，好买的建议是什么？
好买: 不管是对长线投资者还是对交易型投资者，目前都不是卖出的时机。对于短期交易型投资者来说，首先要关注的就是政策面和市场信心；对于长线投资者来说，宏观经济走势和市场供需变化则要多考虑一点。
虽然我们不鼓励基金成为短线投资工具，但市场上的短线交易型投资者的确存在，对于这些投资者来说，市场前期大跌极大打击了他们对这个市场的信心，虽然政 府打出了限制大小非和降低印花税两张王牌，而且市场也基本达成共识，3000 点就是政策底，但是反弹出货的想法经过这轮下跌之后已经相当牢固，市场将信心限制压制此次指数上涨的高度，但目前显然还不是卖出时机。
对于长线投资者来说，虽然我们知道宏观经济走势和市场情绪和供需变化并不能完全解释市场走势的变化，但作为一项长期投资的基金投资，却只有以经济基本面 和市场基本面作为操作指南，对于这部分投资者，我们的建议是利用此次反弹机会重新进行股票型基金和债券型基金的资产配置。
《理财观察》：整个市场到底是在卖，还是在继续坚持？有没有基金近三个月的赎回数据可以说明？
好买: 市场的大幅调整，让市场普遍预计基金市场将出现大幅赎回，但从1季报基金实际申赎情况看出乎市场意料，也许是因为对行情仍然较乐观，1 季度基金投资者基本没有净赎回。据统计，2008 年一季度全部基金净赎回份额不足130亿份，仅占全部基金份额的0.5%；而且净赎回率最多的3 只基金中还有2 只是货币市场基金，股票型基金赎回最多的是博时价值增长，但也仅赎回了原有份额的10.5%，反而有富国天瑞强势地区精选出现股票型基金里最大达3.46 倍的净申购率。(中国基金网站收集整理)
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