开放式基金投资组合建议

　　A股市场经历了大幅调整后，在市场估值水平整体下降和各种利好政策出台等因素影响下，2008年4月下旬股票市场终于迎来阶段性反弹。3000点成为政策底，2008年2月以来密集发行的股票型基金逐步进入建仓期，市场仍然存在做多热情，并且整体估值水平仍在合理区间。但是对宏观经济的悲观预期和大小非减持压力在长期内依然存在：全球经济增长预期仍不乐观、国内投资和出口增速下滑，进而带动经济整体下行的压力加大、通胀水平仍将在高位运行。总体来看反弹在2008年5月仍然会延续，但市场震荡将会加大，多数时间将会在3200点到4200点之间的箱体中震荡。有确定性高成长能力的板块和通胀受益板块将有较好的市场表现如：医药、农业、造纸、农化工等；主题投资如：奥运、新能源、创投等会有较好的表现；周期性行业如：金融、钢铁、有色、煤炭等在市场震荡中也会有短期的阶段性机会，前期超跌板块和个股也会有所反弹。

　　2008年5月的基金投资策略方面，我们认为选股能力是当前市场情况下应该着重考虑的因素。建议长期投资者继续持有优质基金;波段操作者可以跟随市场震荡节奏，高抛低吸；指数型基金方面，行情启动初期指标股带动的行情中，关注上证50ETF；在指标股滞涨时期关注深圳100ETF及中小板ETF,波段操作。

　　2008年4月我们的投资组合全部实现正收益，但涨幅落后于主要股指。积极性组合收益超过基金平均水平。但涨幅低于上证指数、沪深300指数等主要股票指数的市场表现。

　　由于预计2008年5月的股票市场仍以箱体震荡为主，选股能力将是影响基金业绩的主要因素。我们4月的投资组合配置考虑到了市场震荡的因素，在构建组合时重点配置了选时、选股能力强和操作风格灵活的基金，符合当前的市场状况，本期对于组合中的偏股型基金不做调整。嘉实债券由于更换了基金经理，本期调出保守型组合，换为另一只由华夏基金管理的优秀债券型基金——华夏债券。组合基本情况见表。

投资类型	组合配置	组合风格
积极型	上投阿尔法40%	高收益、高风险。主要配置股票型基金，根据股票市场运行状况适当配置债券型基金。适合希望分享中国经济高增长，有一定风险受能力的投资者。
	广发小盘30%
	嘉实增长30%
稳健型	易方达科讯30%	中收益、中风险。主要配置混合型基金及适当比例的债券型和货币型基金。兼顾收益性与流动性，适合稳健型的投资者。
	华夏红利30%
	华夏现金40%
保守型	华夏债券20%	低风险、低收益。主要配置债券型和货币型基金，适合收益率预期不高，偏重本金安全和流动性的投资者。
	建信货币40%
	华夏现金40%

2008年5月开放式基金组合建议品种基本情况

证券代码	证券简称	累计净值	投资类型	基金经理	基金份额	08年一季度股票仓位
70002	嘉实增长	4.34	混合型	邵健	7	65.9
377010	上投摩根阿尔法	5.47	股票型	孙延群;周晓文	21.11	81.44
162703	广发小盘成长	3.55	股票型	陈仕德	67.86	90.33
2011	华夏红利	3.53	混合型	孙建冬	111.43	69.86
110029	易方达科讯	4.52	股票型	侯清濯	131.96	57.1
1001	华夏债券AB	1.39	债券型	韩会永	49.77	0.25
3003	华夏现金增利	货币型	曲波	148.78	0
530002	建信货币	货币型	李菁;汪沛	41.63	0
数据来源：Wind资讯 长城证券金融研究所 数据截至日期2008年4月30日

(中国基金网站收集整理)