财经民生端宏斌专栏

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  党的十七大报告首次提出，要创造条件，让更多的群众拥有财产性收入。一直以来多数中国人的收入来源非常单一，主要就是工资收入，随着经济的增长，人们手中的闲钱开始增多，于是这些钱该怎么投资以使得“钱生钱”，就成了群众关心的问题。从去年初开始，越来越多的人渐渐意识到购买基金是一项很好的投资。因为多数人对选股不甚精通，理所当然认为把钱交给专业人士，可能会稳妥一些。然而实际情况并非如此。

  在公募基金大发展的一年多以来，股市暴涨暴跌似乎成了常态，根据证交所的统计数据显示，在去年九、十月份股市高涨的时候，公募基金是股市上涨的主推力量，而半年之后的现在，上证指数跌去近半，市场上做空的主要力量还是公募基金。简单地说，在指数最高的时候，公募基金是最大的多头，可在指数最低的时候，公募基金又是最大的空头。很多基金经理常常嘲笑散户们的追涨杀跌，但他们自己干的就是这件事。这不禁让我们怀疑，公募基金到底能不能给民众增加财产性收入？

  证监会就防止股市大起大落提出的应对措施是大力发展机构投资者。因为在多数人眼中，散户才是股市暴涨暴跌的根源所在，但事实情况却让人大跌眼镜。目前市场上机构投资者持有的流通市值已经超过了50%，可是股市的波动幅度不仅没有降低，相反还增加了不少。这到底是怎么一回事？

  不久前笔者有机会同一位业内知名的基金经理做了一番交流，了解了其中原因。事实上多数基金经理早就知道目前市场是低估的，也都相信股市迟早会创出新高，但这些都是以后的事情，他们可没这么多时间来考虑半年之后的事。要知道基金的业绩几乎每天都有排名，基金经理最关心的是自己的排名情况，如果短期内的排名下降很多，他们可能就被炒鱿鱼了。就拿最近几个月的下跌来说，某位基金经理如果能抢在别人之前抛出股票，那么他的排名相对别人就会上升。很显然，每一位经理都清楚这件事情，于是目前股票型基金的仓位平均降到了67%，与其 60%、65%的仓位下限已经非常接近，可以说是卖无可卖了。

  这种情况下，基金经理的利益和基金持有人（基民）并不一致。基民关心的是基金净值的增长，而经理们关心的是自身排名的升降。正是这种利益不一致性，使得公募基金助长了股市的大起大落。而这一切的根源又在于大家太关注短期内的排名情况，事实上连股神巴菲特也做不到时时刻刻领先别人，我们又为什么要这样去要求基金经理们呢？如果投资者们始终不能忘掉基金排名，公募基金就很可能成为财产性收入的“公墓”。（作者为铅笔经济研究社理事）