从牛市过渡到08年初的震荡调整，似乎使“船小好掉头”的私募基金感到“如鱼得水”。伴随着A股市场持续几个月的深调，部分私募的投资方式显示出一些改变。他们将08年看作机会年，但同时，难以回避的压力也鸣响了私募界淘汰赛的枪声。

　　弱市中转变操作方式

　　2007年，私募跑不过指数基金和公募，而今年，这种状况在悄悄地扭转。

　　据深国投信托基金公布的净值信息，08年以来阳光化私募的业绩总体已经超越了指数，表现处于最好之列的厦国投国轩一号净值从年初的1.32元增长到1.43元。有业内人士称，大量的非阳光化私募中，业绩好于此的不在少数。

　　北京某资金过亿的私募表示，“最近一段时间的行情甚至好过去年，正好发挥了私募船小好掉头的特征。”

　　在调整行情下，私募们的操作方式也在随之发生变化，将技术分析和短线操作发挥到了极致。

　　曾经只重仓招商、万科和另一只股票的李驰如今也转向大农业、创投等板块。多位私募表示他们的仓位还算稳定，但操作比之前更为灵活，关注点会随着市场调整。

　　业内人士介绍，有些阳光化私募也会全仓进、全仓出，甚至会用条件选股来寻找强势股票。去年成立隆圣投资管理公司的原嘉实主题精选基金经理王贵文认为，“底部果断买入，顶部果断卖出”的策略更能抓住市场的波动性机会。

　　一些非阳光化私募更是如此。北京一位驰骋股市20余年的私募人士称，“在大调整下，对市场感觉很重要，现在我们动作比之前快很多。”

　 　值得注意的是，把握好中小板块的市场节奏是私募目前的主要策略。北京一位私募人士表示，一段时间以来，从农业到3G、创投再到环保，甚至ST，他参与得 很有节奏。今年以来在阳光化私募中表现处于前列的深圳国轩投资管理公司总经理助理石运金说：“我们依然坚持选择具有成长性、看的懂的公司的投资理念，看好 大农业、医药、创投、股中股，还有一些蓝筹股中跌出来的机会。”

　　而仍然有部分私募在坚守其长期价值投资的策略。

　　上海尚雅投资管理有限公司总经理石波表示，会做专注于企业的成长品质的长期价值投资，不会在意短期市场波动。而深圳市东方港湾投资有限公司但斌也表示会坚持长期价值投资，其投资策略没有发生变化。

　　压力下的淘汰赛

　　私募界将2008年看作他们的机会年，“在单边上扬的牛市下，我们很难跑赢公募，而在如今的震荡调整，为我们带来了施展拳脚的机会。”

　　相对于公募，私募没有仓位的限制。而在投资股票上，就阳光化私募而言，监管部门对其持有单一股票的数量有所放开，可以超过净值的20%。

　　“但在这种情况下，我们的压力也很大。”一位阳光化私募人士称。

　　多位私募界人士称，2007年虽然私募没跑赢公募，但是基本都在盈利；而在大调整下，亏损不可避免，当今很多私募的日子也并不好过。

　　“私募要求绝对收益，这样其对亏损的承受力比公募小得多，大部分私募都不够稳定，一旦大客户撤资，就存在暂时退出的可能性。”一位业内人士说，“很多2006、2007年入行的，看到这种市场都蒙了。”

　　“如果风格过于激进，一旦把握不好，会对业绩产生极大影响，而如果过于保守，再调整震荡的时期，可能又不会获得超额收益。”一位私募说，“这有时候也成了我们的困惑。”

　　“不过可以确定的是，私募界已经展开了淘汰赛。”他如是说。