作为一种被动型投资的基金产品，指数基金过高的股票仓位让其在2007年为投资者带来了很高的收益，但转入2008年，市场的持续下跌又使其成为跌幅最大的基金品种，截至2月28日，今年以来指数型基金净值平均跌幅达到了12.65%. 　　 　　

　　基金分析师建议投资者，在今年振荡为主基调的行情中，指数型基金领跑的情况很难重演，由于该类基金在市场下跌时时不能主动避险，目前投资者不要 轻易介入，已少量持有指数基金的投资者，可忽略当前的短期波动以追求长期收益。而重仓或或满仓指数基金在目前的市况下已不合时宜，这类投资者需要择机减 仓，重新调整自身的基金配置结构。 　　 　　 　　

　　从大喜到大悲 　　 　　 　　

　　据银河证券基金研究中心统计，截至2月28日，今年以来指数型基金净值平均跌幅为12.65%.2006年以来风光无限的指数基金在振荡市况中 遭遇尴尬境地。由于其被动的投资策略，指数型基金在大波动行情中难以获取超额收益，其波动与下跌幅度也大于主动管理的股票型基金产品。 　　 　　 　　

　　事实上，指数基金被动投资的优势在单边牛市中显现无余。从2006年开始，连续两年，指数基金的平均收益超越所有开放式股票型基金的平均水平。 Wind资讯数据显示，包括增强型指数基金在内的15只开放式指数基金，在2007年的平均复权单位净值增长率达到145.29%，而同期120只开放式 股票型基金的平均复权净值增长率仅为129.12%.指数型基金以绝对优势成为2007年牛市行情的领跑者。而在振荡为主基调的行情中，指数型基金领跑的 情况很难重演。 　　 　　 　　

　　不同指数表现各异 　　 　　 　　

　　满盘尽墨的指数基金板块由于跟踪指数的不同，指数基金表现也不同，截至2月28日，华夏中小板ETF跌幅最小，只下跌了3.96%，而跌幅最大的长盛中证100其单位净值今年损失已超过17.28%. 　　 　　 　　

　　友邦华泰红利ETF基金经理张娅指出，对比各类指数，上证50金融房产股权重相对较大、深证100消费服务类股票权重相对较大，红利指数则钢铁 类股票权重大。投资者需要根据不同指数的相应特征，并结合各自的目标投资期限在各类指数基金中进行合理配置。 　　 　　 　　

　　而目前，经过一段时期的调整，各类指数的估值已发生改变。以红利指数为例，截至2008年2月26日的统计，红利指数08年预测市盈率为 18.98倍，09年预测市盈率为16.42倍，按照朝阳永续当前对红利指数08年净利润增速27.69%，2009年净利润增速17.81%的一致预期 来看，当前红利指数的估值水平已经具有了一定的安全边际。 　　 　　 　　

　　波段操作或少量定投 　　 　　 　　

　　分析师建议当下投资者可采用轻配或少量定投的方式进行投资，毕竟指数基金从长期来看能战胜70%以上的主动型基金，但如果现在重仓该类基金则风险太大，毕竟振荡行情下指数基金不可能获得超额收益，可考虑在市场回暖时择机赎回，重新调整基金组合。 　　 　　 　　

　　民族证券分析师李媛认为，近期市场仍处于下跌通道，不建议现在买入指数型基金。如果投资者已经持有了一段时间指数型基金，李媛建议不妨继续持 有，等待大盘回暖，不要盲目杀跌。银河证券基金研究中心分析师马永谙则建议，目前指数型基金的操作有两种方式。首先是看好中国长期经济发展的投资者，长期 投资指数基金可获取稳定收益，时间上看5年周期中，指数基金的表现还是超越其他基金产品的。此类投资者目前不应盲目赎回持有的指数基金，可长期持有。而担 心振荡市无法获得短期收益的投资者，若看好未来市场，也可以进行适当波段操作，投资如沪深300这样主流型指数基金，低点位进入高位赎回实现短期收益。 　　 　　 　　

　　作为跟随大盘走势获得收益的基金，投资者如果希望以定投指数基金的方式获得收益的话，就不必在意基金在一段时间内的涨跌。李媛表示，定投指数型基金的时间可以在3-5年。而马永谙也指出，投资者定投一些主流指数型基金，风险将小于普通股票型基金。 　　 　　 　　

　　投资提示：标的指数最关键 　　 　　 　　

　　国泰基金理财专家介绍，作为被动管理的指数基金，其标的指数的代表性和成长性在很大程度上影响着基金产品的收益。目前指数基金主要跟踪包括沪深 300、上证180、上证50、深证100、中证100等国内指数，以及国外指数公司提供的MSCI中国A股指数、道琼斯中国88指数等。 　　 　　 　　

　　由于成分股不同，各指数的特点也是各异。如沪深300指数，按照天相投资统计，截至2月22日的总市值和流通市值分别占整个市场的74.7%和 64.8%，代表性最高。再如深证100指数，根据2007年中报数据，净资产收益率为9.99%，每股收益0.34元，其财务数据均优于其他指数。而上 证50和中证100，则是大盘蓝筹云集。各指数的行业权重也存在一定差异，沪深300、上证180、上证50、中证100的第一大行业为金融保险业，而深 证100的第一大行业为金属与非金属行业。 　　 　　 　　 (中国基金网站收集整理)