本周A股市场以年线为依托展开宽幅震荡，一周走势呈先扬后抑形态，上证指数收于4370.28点，下跌2.82%。两市一周总成交额7902.38亿元。

　　国内宏观经济方面，本周陆续公布了1月份宏观经济数据，基本符合市场预期。而外围市场方面，市况也转趋稳定，国际股市和期市因投资者信心逐步恢 复而展开大幅反弹。随着外围市场的反弹，A股市场也在年线的技术支撑作用下开始了反复震荡。我们认为在市场等待年报数据集中出台前，资金和股票的供求关系 应该再次引起关注。

　　从资金的供给情况来看，1月份我国实现贸易顺差194.9亿美元，同比增长22.6%仍然超出此前市场预期。另外，今年1月金融机构人民币贷款 增加8036亿元，同比增长16.74％，增幅比上年末高0.64个百分点。我们认为顺差的持续增长和信贷规模的强烈反弹都为市场提供了充裕的流动性。 从资金入市渠道上看，本周第一批9家基金公司获准开展专户理财业务，可能成为机构大资金间接进入股票市场的又一主渠道，并有望带来2000多亿元的资金增 量。上述数据都表明，尽管1月份前后的市场走势并不稳健，但流动性没有减少，新增资金入场的节奏也并未放慢。

　　从股票供应情况来看，根据中金公司的统计，2008年各种限售股份解禁的金额将高达33121亿元，与当前流通市值之比超过三分之一。此外，今 年第一季度是解禁高峰，以目前市场普遍高估的情况看，解禁股份（尤其是向机构的定向增发和公开增发部分）选择高位果断减持似乎并不令人感到奇怪。如果再考 虑到2008年新股的发行量以及最近被高度关注的平安保险和浦发银行等巨额增发再融资计划，我们认为，筹码集中释放对于场内资金的压力在2008年将显得 尤为沉重，对此投资者应该保持谨慎。后市展望，大盘在年线附近获得有效支撑后有望震荡向上，投资者可以关注近期大幅杀跌而体现出估值优势的蓝筹股。