基金经理:A股正式步入慢牛
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时间：2008-01-28 点击：
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天天基金网:
海通证券分析师陈勇指出，美国的经济趋冷将对中国出口具有天然的冷却作用，同时中国和美国的经济联系并不具有对称性，中国处于被动的一方，中国不仅将进 口美国宽松的货币政策。同时，鉴于美国经济的领导地位，美国金融市场的流动性正进一步逆转，金融市场上不断强化的负面预期或将传导至中国市场，这将增加 2008年中国证券市场的不确定性。
“次级债冲击波的威力在于金融资产链条中的泡沫加速破裂。目前A股市场中部分银行和保险公司因为在香港和海外市场有投资头寸，存在投资损失风险而影响当期盈利，在估值偏高的状态下，投资者预期发生逆转。”国信证券报告指出。
截至2007年四季度，工行次贷的拨备比例约30%，建行约为40%，都有了相应大幅提高。而中国银行因持有的次贷规模较大，目前尚在估值和审计过程中，尚未确定拨备比例。
步入慢牛
“但这并非是A股由牛转熊逆转或A股拐点，这一轮的暴跌应该标志着A股正式步入慢牛。”一位易方达基金经理向记者表示。
始于2005年底的中国股市在两年时间内创出500%的涨幅，2007年亦以96%的涨幅继续称雄全球股市。但泡沫之声由来已久，A股估值也被不断推高，由此引发的市场恐慌在加剧。投资者陷入迷茫之中——A股由牛市转入熊市？A股拐点？
“我们原本没有预计到美国次级债的危机会有这么大的影响，现在要根据新的预期去修正判断。”上海一家基金公司研究总监表示，“中国股市和全球市场同步，从历史上看，这次还是第一次，这预示着中国与国际市场的行情将会越发紧密。”
天相投资首席策略分析师仇彦英认为，市场本来就有调整的压力，国际市场和中国平安再融资都是诱因，从目前的资金供求关系上看还是均衡的，不会就此进入熊市。惟一值得担心的是美国经济不可遏制的衰退，但这个可能性目前不大，而支持国内股市的还是上市公司的业绩。
1月24日，国家统计局公布，我国2007年GDP为246619亿元，比上年增长11.4%，加快0.3个百分点，连续五年增速达到或超过10%。这也是1995年以来的13年新高。
机构预测2007年上市公司业绩将增长54%，同时预期2008年将增长34%。
中投证券报告由此指出：“中国经济高增长的趋势不会改变，这是牛市最重要的基础。目前2007年静态市盈率不到35倍。2008年上市公司如果净利润增 长30%，沪深300动态市盈率为23倍，如果增长20%，将为25倍。这样的估值水平，对于一个全球最有增长潜力的经济体来说高吗？”
不过，中金公司分析师高挺亦谨慎地表示，A股短期内风险仍然较大，除美国经济形势很可能继续恶化因素之外，外部经济趋弱和国内宏观调控政策对中国实体经 济的影响程度尚不明朗。即使经济有明显放缓迹象，换届期间经济政策能否及时调整仍存较大的不确定性。同时，目前的经济和调控政策目标不清晰，给今后经济走 势带来的不确定性将继续困扰市场。(中国基金网站收集整理)
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