基金经理:A股正式步入慢牛
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时间：2008-01-28 点击：
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天天基金网: 此次危机将结束60年的超级繁荣……但，当前的金融危机不太可能导致一场全球性的衰退，而是一次对全球经济的根本性调整。在这一调整过程中，美国将相对衰落，而中国和其他发展中国家将崛起。
这是1月23日索罗斯在世界经济论坛所发出的声音，这也为中国A股的持续走牛给予了注脚。
而就在此前一周内，全球股市暴跌，A股更是在5个交易日内暴跌16.24%。
美国股灾——全球股灾——中国股灾，大洋彼岸的次级债“喷嚏”重创中国股市。
中国股市不再“独善其身”。
此前，始于2005年底的A股牛市创造了500%的涨幅，如今，此轮堪比“5·30”的暴跌却标志着A股步入慢牛格局。
美国“祸水”
1月15日，花旗集团宣布，由于出现了高达180亿美元的次贷相关损失，公司在去年第四季度净亏损98.3亿美元，为该公司有史以来的最大季度亏损。
一场全球性股灾开始由此拉开。
15日纽约股市因此一路下挫，全天道指下跌277.04点，跌幅高达2.17%。标普500指数和纳指分别跌2.49%和2.45%。伦敦、巴黎和法兰克福股市也纷纷下跌。
次日，亚太股市集体暴跌。其中，港股恒指跌5.37%；台湾地区股市跌3%；日本股市日经指数收盘跌3.4%……A股市场也在外围股市暴跌的冲击下低开低走，沪综指重挫153点，跌幅2.81%，失守5300点关口。
事实上，次级债危机已经爆发有9个月。这场爆发于去年4月的危机一步步扩散，并因此导致美国金融企业的巨额亏损甚至破产。
国泰君安分析师姜超认为，对美国而言，3%的房价下跌将使得美国居民住房净资产损失7000亿美元，并降低居民消费约1400亿美元。其次，目前美国自 身持有次级债4万亿美元，10%的市值损失即为4000亿美元，其中3000亿美元为居民的财富损失。加之3000亿美元的住宅投资下降，整体而言，美国 经济少则减少2300亿美元，减速1.6%，多则减少6000亿美元，减速4.3%。
同时他表示，对参与其中的其他国家而言，目前持有住房抵押债券市值超过2万亿美元，假定损失10%的市值，再假定其中的25%为商业银行所持有，那么全球商业银行的本金损失约为500亿美元，将产生3000亿美元以上的信贷紧缩，影响全球经济减速可能高达1%。
1月18日，华尔街巨头美林公司也宣布减记115亿美元的坏账及衍生金融资产，并报告四季度亏损100亿美元。而众多经济学家已经相信，就经济分量而言分属美国最大和第四大州的加利福尼亚和佛罗里达——已陷入经济衰退或正处于衰退边缘。
波及中国
面对美国次级债危机引发的全球性股灾，中国A股再也难独善其身。
“未来中国股市的走向还得看美国的脸色，甚至从紧货币政策的松紧度还得看美国次级债风波的走向引发的美国货币政策调整，这是无法摆脱的因素。”一位基金经理向记者表示。
1月16日，在花旗公布巨额亏损次日，上证指数下跌2.81%，从5443.79点下跌至5290.61点；深证成指下跌3.58%，从19034.02点下跌至1835.99元。
同时，上周一中国平安公布1600亿元的再融资计划给市场带来双重打击。
A股的连续暴跌随之来临，至1月22日，上证综指和深证成指更是拉出历史上最长阴线，分别下跌354.69点和1215.08点。沪深两市近千只个股封于跌停，翻红仅24只。
“研究以往的行情就能发现，这一次下跌是中国股市与国际最同步的一次，应该说国际化是个趋势。”国海富兰克林基金研究分析部总经理潘江。
中金分析师徐小庆在其报告中表示：“目前还难以准确把握美国经济如果衰退对中国经济的影响有多大，但至少可以肯定的是对出口的影响会很大。因为欧盟等其 他经济体在美国经济衰退的状况下很难独善其身，所以中国面临的将是全球而不仅是美国外需的放缓。在这种情况下，市场担心如果央行继续采取紧缩的货币政策， 中国经济硬着陆的风险可能增大。”
22日，赶在纽约股市开盘前一小时，美联储紧急降息75个基点，从4.25%降至3.5%。
这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次；也是美联储自“911”事件以来首次在召开正常货币政策会议时间之外变更联邦基准利率。
美联储的联邦公开市场委员会表示，“委员会决定降息的原因是由于美国经济前景恶化，而经济成长向下的风险增强。”
同时，由于美国的紧急大幅降息，中美利差倒挂已经成为现实，热钱将加剧流入中国。
对于两个汇率具有紧密联系的大国，中国进口滞胀将难以避免。(中国基金网站收集整理)
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