就在基金公司甫一交出2007年答卷之时，面对2008年A股市场一派“唱空”景象，靓丽“成绩单”背后的些许力不从心，无疑暗示国内基金业将遭遇新一轮“大考”。

　　整体净值增长落后大盘

　　据本报统计显示，虽然2007年基金净值增长仍维持历史较高水平，但“贫富”差距分化渐趋加大。以股票型基金为例，排名第一的华夏大盘精选净值 增长率达到226.14%;紧随其后的中邮创业核心优选与博时主题净值增长率分别为194.25%和189.90%。但排名末尾的泰达荷银合丰稳定净值增 长率只有74.1%，不仅远远跑输大盘，且净值增长仅为冠军基金的1/3。虽然A股市场已经历了连续两年牛市，但基金净值表现的不稳定也日趋显现。一个不 容忽视的现象是，2006年度排名前10位的基金几乎全部被挤出2007年前10名排行榜，2006年的冠军基金景顺内需增长在2007年仅排在第133 位。

　　不容乐观的是，虽然2007年大盘在上半年和下半年均分别出现一轮中级调整，但以全部238只偏股型基金统计显示，平均相对大盘增长率不足15%，且累计净值增长跑输指数的有62只，占比接近三成;而偏股型基金整体累计单位净值增长率甚至落后大盘22个百分点。

　　基金规模失衡加剧

　　从规模上看，净值增长排名居前的基金平均规模相对较小，基金经理的“灵活”操作仍是中小型基金整体跑赢大型基金的重要因素，且基金规模呈现较大 幅度波动。统计显示，2007年排名前10位的基金在上年上半年规模都不大，平均规模为13.89亿份，最小的东方精选规模仅有2.5亿份;但从第三季度 开始规模急速扩张，如东方精选的规模扩大了80倍，只有华夏大盘精选因长期停止申购而例外，其规模目前只有8亿份左右。

　　不仅如此，尽管截至2007年12月31日，全部365 只基金(包括4 只QDII基金)的资产规模达3.28 万亿元，相对2006年底的0.86 万亿元增长超过280%，但从单个基金公司来看，各基金公司间的规模也分化严重。其中华夏、博时、嘉实的规模位居前三位，均在2000亿元以上，而最小的 基金公司规模甚至不到10 亿元。从单个基金来看，偏股型基金中中邮成长、诺安股票、广发聚丰的规模超过400亿元，而规模最小的基金仅有0.77 亿元。从不同风格基金来看，具有赚钱效应的偏股型基金占比超过3/4，资产净值规模占比高达95%。

    基金增减仓出现分歧

　　据WIND资讯统计，截至2007年三季度末，300余只基金总资产达到2.92万亿元，持有股票市值达到2.32万亿元，持股市值首次突破2 万亿元大关，与同期的A股流通总市值相比，占比达到了28%，为历史上的最高水平;而上年前三季度，基金资产和持股市值处于前所未有的高速增长状态，其中 一季度基金持股市值环比上升56%，二季度环比上升72%，三季度环比上升80%，呈现逐季加速状态。从仓位看，三季度末全部偏股基金平均持股比例为 80.96%，与2007年二季度相比再度上升1.92%。

　　值得注意的是，虽然三季度基金整体显示增仓，但基金公司之间已出现较大分歧，尤其表现在基金公司增减仓出现明显分化。据统计，三季度旗下偏股型 基金增仓比例较高的基金公司为华富、诺安、宝盈基金三家，基金持股比例分别环比上升26%、19%和13%;平均减仓比例较高的基金为招商、中邮、东吴和 中银国际基金。同时，基金大规模增减仓交易也导致三季度基金净收益骤升，达到2621.69亿元。从持股结构看，金融保险、金属非金属与机械制造业成为基 金持仓规模最大的行业，基金在该三个行业的持股市值分别达4977亿元、3517亿元和2389亿元。