综合来看，2008 年国内市场总体是乐观的，但变数也不少。 因此，震荡也许会成为常态，很可能比 2007 年更频繁， 最可能出现的情况是震荡盘升的慢牛行情。

　　将指数基金作为首要配置

　　基于上述对市场的判断，我们再次强烈建议那些在过去两年牛市中“赚了指数不赚钱” 的投资者，在2008年要把指数基金放到资产配置的首要位置上。这不仅仅是基于我们对指数基金优势的肯定，更是因为最近媒体的调查再次敲响了警钟。 据《中国证券报》 报道， 为期两周的“2007 年度投资者收益情况网上有奖调查”显示：51.35%的投资者，忙忙碌碌中竟然在牛市中未曾获利，只有7.26%的被调查者明确表示其成功跑赢大盘，全年收益率在100%以上。

　　从两方面考虑主动基金

　　将资产配置的核心确定之后，对主动基金的选择也很关键， 主要从基金经理和基金公司两个方面结合起来考虑。

　　我们认为， 关注基金经理可以从几个方面入手。 首先可以从基金经理以往管理的业绩表现入手，这些数据越多、跨越的时间越久，越能够说明问题。 其次查看基金经理的从业经验， 如果基金经理曾经做过深入的基本面研究， 从事投资之后又经历过市场的牛熊转变， 这样的经历会使基金经理在管理基金时受益匪浅。 最后还要关心基金经理的职业操守， 主要是指基金经理的稳定性，是否频繁跳槽等。

　　为什么要从基金公司这个层面进行考虑和选择？ 这是因为自从2006 年市场牛头扬起后，给基金带来的不仅仅是耀眼的财富效应，还有规模的迅速膨胀。 有数据为证，2004 年末、2005 年末、2006 年末和2007 年三季度末以股票投资为主的开放式基金的平均规模分别为18 亿份、13 亿份、22 亿份和 81 亿份，尤其是 2007 年的数据，与其他几年相比明显不在同一数量级上。

　　当基金规模增长到一定程度的时候， 基金运作的思路和方法也将会发生改变， 这是很多投资者没有仔细考虑过的。 比如，管理规模为 5个亿的小型基金基金经理通常可以依靠个人能力，采用精选个股、提高资产周转等方法来获得超额收益。不过， 当它的规模膨胀至 200 亿的时候， 基金经理如果仍然遵循以前的操作思路单打独斗， 无疑困难重重。此时，基金管理思路和方式都需要作出调整， 更多地强调资产配置和团队协作的集体智慧。

　　因此，我们考察基金产品时，需要越来越重视对团队整体实力 (即基金公司层面)的分析和判断。基金公司的整体如何， 可以通过对其旗下所有基金整体表现加以判断。 如果某家公司整体实力较强且内部合作顺畅， 那么旗下同类型基金的表现应该接近，呈现齐头并进的状态。如果只是偶尔有一只基金吸引眼球， 恐怕也不能作为整体实力的一个例证。

　　·留言板·

　　问：我打算买股票型基金，如何在 2008 年这个收益不太稳定的大环境下选择正确的基金投资对象，请您指教！我打算买东方精选， 还比较关注广发聚丰和大成蓝筹稳健。

　　答：2008 年的基金投资思路在文中已经阐述过，请您参阅。东方精选很有个性，思路独特，适合风险承受能力比较强的投资者，广发聚丰和大成蓝筹可以考虑。

　　问： 我现在主要持有华夏红利和易基策略， 还有一点华夏QDII， 另外还定投嘉实 300 和融通 100。 易基策略是我的主力持有品种， 最近看到肖坚离任的消息， 想问一下我是否要暂时将易基策略换成别的品种？

　　答： 易方达策略成长是易方达公司的旗舰， 也是我们一直推荐的重点品种， 对于肖坚的离任我们表示遗憾。 至于如何处置该基金，我们认为，易方达公司旗下基金的风格是一致的， 这是因为易方达不仅具有强大的投研实力，而且还具有能够把实力有效延续的人才培养机制。从这个角度来看，虽然肖坚离开策略成长，由于管理职务没有变更，并没有破坏易方达投研团队的整体性。所以投资者不要急于否定该基金的未来表现，目前最好采取观望态度，不要轻易赎回。

　　问：中海能源策略这只基金怎么样？ 我已经持有8 个多月的时间，是否应该继续持有，还是赎回？

　　答：该基金80%以上的非现金资产将投资于能源主题类股票、债券和权证等资产。在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下， 以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业， 是一个很好的投资方向。该基金到目前为止运作还不满一年，与同期成立的同类型基金相比，并没有表现出明显的优势或者劣势。 建议继续观察。