中国人民银行日前进行了年内的第六次加息，对此，基金业界分析认为加息目的显然仍是为了延续从紧的货币政策，但此次加息与前几次有很大不同，从加息结构上看，有利于行业调整，对银行、地产等板块反而有一定正面作用，而保险行业受益最多。

　　加息结构有所变化

　　国泰基金认为，自公布11月份CPI数据高达6.9%之后，市场就预期央行会再度加息。但比较意外的是此次加息的具体方式比较新颖：首先是活期 存款利率小幅下调了0.09个百分点，至0.72%，这是自2002年2月以来首次下调了活期存款基准利率；其次，一年以内定期存款利率上调幅度较大，其 中，三个月期存款利率上调0.45个百分点，六个月期存款利率上调0.36个百分点；此外，中长期贷款利率上调幅度较小，五年期以上和公积金贷款都不调 整。

　　国泰基金认为，从加息的这一结构就可以看出央行多重的政策目标。

　　首先，此次加息表明了央行抑制通货膨胀和控制经济过热的立场。

　　其次，是希望改变目前存款活期化的趋势。央行希望引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。

　　东吴基金金融分析师莫凡也指出，从加息的具体结构看，有利于行业调整，并非一刀切。活期的调整可能进一步刺激资产重估的进程。活期利率调整后只有0.72%，这些资金要么转化为银行的定期存款，要么转化为资本市场的流动性。

　　最后，5年以上贷款利率未发生改变，说明此次加息对房地产等依赖长期贷款的行业影响有限。活期存款利率不升反降，对于银行来说，这有利于减轻短期资金的成本，有利好效果。

　　汇丰晋信基金同样认为，此次加息对于银行和房地产等权重股而言不仅不会带来冲击，反而对其业绩有一定程度的正面作用。从这一点来看，此次加息决 策非常慎重。一方面希望借此实施对宏观经济的整体调控；另一方面也可能考虑到中美利差逐步缩小的状况，力图减低加息对宏观经济的冲击，尤其是在目前年底资 金面趋紧的情况下。

　　保险最为受益

　　对于A股市场而言，此次加息的影响很大程度上在于加息发布的时点，这是因为市场在周三和周四已经连续两天出现百点的上涨，市场的反弹动力已经大 幅消耗，所以这个时点宣布加息对市场会产生负面影响。但由于这个加息本身的紧缩力度不强，且部分也在市场预期之中，所以这个负面影响的力度并不会很大。

　　对行业的影响，基金业主要关心的是银行、保险和房地产行业。

　　银行业：尽管活期存款利率下降，但由于三个月和六个月的存款占比也比较大，且这次利率上调幅度较大，所以静态的定量分析显示此次加息对上市股份 制银行的整体净息差基本没有影响，但不同的存款结构会导致各银行受影响的情况并不一样。参考申万金融行业分析师的测算结果，民生和华夏银行的净息差缩小7 个基点，中国银行缩小6个基点，招商银行则扩大两个基点，其余银行基本不变。假如考虑到储户可能会调整存款结构，降低活期存款比例，那动态地看应该对商业 银行的息差有小幅的负面影响，但这个幅度很难判断，主要取决于各银行客户的质量。

　　保险：和历次加息的结果相似，保险行业是最能从中获益的行业。

　　房地产：持续的调控压力已使得房地产行业出现了大幅下跌，所幸此次加息维持了中长期贷款和公积金贷款利率不变，所以房地产行业受影响的幅度比较小。