经济工作会议定调明年从紧货币政策，记者连线基金，看基金如何布局2008

　　2007进入收阶段，作为市场主力的各大基金公司名次基本排出，此时，他们的目光更多投向了2008。近日，多家基金公司表示，旗下基金已经进 入明年战略的铺垫期。那么，基金到底如何布局2008，刚刚召开的经济工作会议“从紧的货币政策”又会对他们的决策产生哪些影响？记者连线采访了富国基金 首席策略分析师林文军、汇丰晋信投资董事阎冀。

　　宏观调控边走边看

　　记者：经济工作会议刚刚结束，首次提出了明年将实行从紧的货币政策。在此背景下，您认为2008年的股市将如何演绎？从紧的货币政策又会对基金08年的投资会产生哪些影响？

　　林文军：目前经济工作会议从紧的货币政策只是给明年定了调，而具体政策的实施具有很大的不确定性，宏观调控会边走边看。经济工作会议上，国家希 望通过加大内需，控制外需来实现明年经济的合理增长，但效果仍有待观察。我认为，国家很可能采取前紧后松的调控政策。如果是这样，那么，现在的紧缩正好是 建仓的好时机。

　　另外，我们分析从紧货币政策提出的背景是下周出台的11月CPI数据高居不下，而这将引发年底的最后一次加息。中国的不断加息与美国的不断减息也将造成流动性的继续泛滥。因此，对08年的资金面也不必太过担心。

　　阎冀：是的，经济工作会议给明年定了一个基调，但我认为，大的调控政策至少要在08年“两会”确定新一届人之后。而且，这次会议报告中有一句话 至关重要，就是“确保金融稳定和安全”，这实际上为08年的金融市场运行确立了大方向，不仅金融系统要稳定，金融系统中的各类机构也要稳定，如果股市出现 大幅波动，特别是非理性的暴涨暴跌，就很难谈得上“稳定”，也就不可能“安全”。

　　像这轮调整，股指从6000点上方调下来，到4000多点，甚至是目前，悲观的情绪不断蔓延，有些投资者甚至出现了恐惧心理，但我觉得，市场已 经回暖、企稳，而且基金、私募、社保、保险等主流机构的仓位是1000点以来最轻的，国内各大券商研究所都对08年相当乐观，这些信息，我们不能视而不 见。

　　08年投资主题：升值+内需

　　记者：2008年，基金会如何布局，你们更看好哪些板块和公司？

　　林文军：07年和08年市场环境差不多，唯一不同的是08年上市公司业绩增长可能不会像今年那么快。而08年我们选股的思路也还是坚持人民币升 值下的高成长和较高的安全边际。具体到行业，今年我们比较看好金融、地产，这一点明年还会坚持。这两个板块目前可能受到一定的调控，但在本币升值背景下业 绩增长明确。另外，08年，我们还看好消费类上市公司中的龙头，这类股票业绩增长潜力大，目前具有较高的安全边际，对于钢铁我们也比较看好。而大家比较推 崇的中小板，我们会比较谨慎，对于它们的选择主要还是看业绩。至于最近上市的中石油、中国中铁，我们认为估值依然偏高，目前不会配置。

　　阎冀：据我了解，未来的投资机会，多数基金公司主要看好以下几类：一是08年内长期看好的，如环保节能，这也是经济工作会议中提到的，这个机会 有可能贯穿全年。第二个是长线看好的，主要是内需拉动方面的，作为P三驾马车，投资是主要调控对象，出口也存在隐患，一方面美国经济放缓，另一方面，国内 出口多是来料加工后再出口，利薄，净出口占P比重并不大，而我国经济近年来高速发展主要是靠内需拉动，而且独立于世界经济体之外，应该给予投资侧重。第三 个是阶段性看好的，比如奥运会将在8月8日召开，这个重大题材一定会得到市场充分挖掘；还有人民币升值，在通胀压力越来越大的情况下，升值速度有可能还要 加快，相关板块，如航空还会受益；另外，08年创业板和期指的推出，也有可能给市场带来大盘股、小盘股的轮动机会；当然，资产注入，特别是央企重组的资产 注入也将提供一个重要的投资机会。