自11月22日下破5000点之后，沪指围绕5000点一线起起落落，在此阶段的 振荡行情中，机构不再只有一个声音，有的认为下行空间已不大，12月份应开始布局后市行情；有的则认为目前市场信心不足，调整远未结束。反映在盘面上，记 者发现，在同一只个股上，屡屡出现不同机构席位反手交易的情况。机构分析人
士认为，这从一定程度上反映出了机构之间对后市看法和操作策略出现了较大分歧。

　　基金看市出现分歧

　　日前，招商基金发布的投资策略报告认为，从成交量开始放大判断，市场向下的空间已经不大，到了可以谨慎乐观的阶段。报告认为，进入12月份，投资者可重点关注前期超跌优质股，四季度业绩预期较好的品种也值得深入挖掘。

　　但是，今年净值增长率排名第一的华夏红利基金经理孙建冬在接受记者采访时则表示，市场调整从时间上看尚未结束，只有通过切实的数据确认宏观经济增长后才有可能走出新的上扬行情。

　　同一个股机构激斗

　　与基金对后市看法出现分歧一样，反映在盘面上，记者发现近来多只个股出现机构反向操作的情况。

　　12月5日，酒钢宏兴涨停。在上交所公布的当天交易席位中，有5家机构上榜，其中3家机构买入共计4809万元，而在两家卖出机构中，成交金额为2404万元，两者成交金额占了当天总成交额的80%。同是机构，出现如此大笔的反手交易，令普通投资者大呼“看不懂”。

　　同样的情况也出现在刚刚上市几天的中国中铁上。在上交所公布的数据中，12月4日，5个机构专用席位出现净买入；而在12月5日，两家机构出现在了卖出的交易席位中。

　　万联证券研究员认为，机构出现大笔对手交易的情况，可以看出其对后市或是操作策略上存在明显分歧。他认为，在沪指5000点一线，一是机构对后 市的分析分歧有所加大，因此有的选择增仓，有的选择减仓。另外一个情况，就是目前多数机构都在为明年的行情做布局，在调仓换股，市场主力对板块和个股的选 择都不同，因此可能是这家机构看好的个股，正是另一机构在此次调仓中要放弃的，从而出现对手交易的情况。

　　投资者该听谁的？

　　在基金对市场判断出现分歧时，投资者该怎么做？

　　万联证券研究员认为，虽然机构对后市的看法和操作策略上都有不同，但多数机构都认同目前属于筑底阶段。在此阶段，市场下行空间已经不大，一是因 为经过本次调整，多数个股跌幅达到20%甚至更多，已经相对到位，特别是中石油经过30%的下跌，已经到了估值相对合理的区间；二是从政策面上来看，刚发 布的有关宏观经济方面的论调，只提到防止经济过热和通货膨胀，市场此前预期的防止价格泡沫这一利空消息并不存在。但是，下行空间不大并不意味着行情就此展 开，从资金面上来看，尚不具备推动市场上涨的因素。目前传言有20只新基金等待过会，但在没有兑现之前，股市上涨还会受阻于资金面。

　　他认为，在市场选择筑底的过程中，股民可以选择优质超跌股轻仓参与，基民也可以在当下适量介入。