首先我们对市场长期走牛的看法没有改变，因为支持牛市的基础还在。

　　1、宏观经济看好，国民经济将长期高速增长。从城市化、工业化、还有“人口红利”的角度来看，充沛的劳动供应和刚性的消费需求，我国至少还有10-15年的经济增长的黄金时期。

　　2、人民币长期升值的趋势没有改变。随着我国经济的崛起，必将改变世界经济格局和世界货币格局。如要在世界货币格局中有话语权，前提就需要人民币可自由兑换，这将可能导致美元进一步走弱而人民币大幅升值，也必然导致外资热钱通过各种渠道进入国内，推动股市走强。

　　3、金融改革还没有完成。我国金融改革的重要一项就是提高直接融资比率，降低间接融资比率，即降低银行系统风险，最终降低整个金融体系的风险。目前这一比率还远远没有达到，意味着未来储蓄大搬家还要继续。这些庞大的储蓄资金会进入股市、债市等资本市场。

　　4、股权分置改革，提升上市公司做大市值的动力。股改之后上市公司大股东与流通股股东利益一致，所有股东都希望做大公司市值，这样大股东注入优 质资产和整体上市成为必然。再有两税合并、新的会计制度推行也为上市公司提供了内生性业绩增长之外的盈利，使估值大幅提高。而上市公司的业绩提升，是股指 走高的根本因素。

　　其次对市场当前看法持谨慎态度。虽然市场经过了调整，但估值仍高（40倍左右），如果从估值的角度，还有调整的必要。接近年末，许多资金包括一 些私募基金需要回笼资金结账，有些违规资金也要出逃，因此从资金面上也偏紧。再加上一些不确定因数，比如股指期货、加息，海外市场的影响等情况来看，调整 还需要一段时间。但这种调整是当前市场需要的正常的必要的调整，就像一个马拉松运动员跑到一定程度的时候需要喝水一样，这样才有力量跑完以后的路程。而且 适当的、相对充分的调整是为了以后更好的上涨，不能把正常的调整认为是熊市的来临，因为我们对明年的行情谨慎乐观。原因有以下几点：

　　1、虽然明年世界经济由于美国次贷的拖累可能放缓，我国出口增速大幅回落，P也可能放缓至10.3左右，但据估算明年上市公司的赢利仍有30%的增长。

　　2、明年虽然有加息空间，但人民币升值空间也很大，预计升值幅度在8%-10%之间。海外资本还会不断进入国内，流动性依然充足。

　　3、国家经济结构转变带来的机会。由于未来的经济增长模式向内需转变，由此会给相关行业、产业带来机会。

　　4、奥运会带来的机会。