在上证指数处于历史高位和市场估值水平偏高的背景下,投资者对于市场能否继续上涨,以及上涨空间还有多大,普遍显示出谨慎和困惑的态度。东吴基金近期发布的四季度投资策略报告认为,A股市场上涨趋势仍将延续,应遵循四条主线来把握四季度的投资机会。

    东吴基金在报告中指出,从日本、韩国以及中国地区本币升值期间牛市转折信号看,本币升值过程牛市转折通常会有两个明显信号:一是经济增长出现下滑,上市公司盈利增长降低;二是市场流动性出现紧缩的状况。

    但是从当前中国经济增长趋势,以及市场流动性状况看,东吴基金认为中国经济出现反转、市场流动性过剩格局消失的迹象尚未出现。另外,上市公司净利润增长仍然存在超预期可能,并且未来两年快速成长能够迅速降低市场估值水平。因此A 股市场上涨趋势仍将继续。

    在高估值背景下,东吴基金认为,四季度市场对任何信号都将会比较敏感,因此四季度的市场波动会较大。在这样的市场环境下,东吴基金四季度投资思路是:追求高成长、抵御高估值。高成长性的行业或公司能够迅速把估值水平降低下来,从而给投资带来安全和收益。

    从成长角度,东吴基金建议从以下三个方面来选择高成长性的行业:一是下半年行业业绩加速增长,行业景气复苏或上升的行业;二是2008、2009 两年业绩超速增长或者高速增长的行业;三是具有资产注入可能的行业和个股。

    具体落实到投资策略上,东吴基金建议重点关注以下四条主线的投资机会:第一条投资主线是人民币升值背景下业绩超速增长的房地产行业。第二条是挖掘估值具有 相对优势,或者行业景气上升的行业,重点关注金融、医药、化工、机械、造纸、航运、元器件行业。第三条为因消费升级,产销两旺,提升估值的汽车及配件、家 电行业。第四条是具有资产注入题材的行业和个股,重点关注煤炭、有色行业资产注入,以及其它央企和地方国企资产注入。