联合证券任瞳:行业精选vs专注资源
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时间：2007-10-08 点击：
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天天基金网:泰达荷银行业精选引进荷兰银行的投资管理流程，采用“自上而下”资产配置和行业类别与行业配置“自下而上”精选股票的投资策略，主要投资于具有国际和国内 竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业的股票。在行业配置上，主要采用“自上而下”的投资策略，投资决策委员会根据公司自有模型，结合宏观和行业分 析，确定投资组合资产配置比例，然后根据行业特点和市场状况，确定行业类别与行业配置比例。
与泰达荷银行业精选的思路不同，巨田资源 优选将目光聚焦至资源类上市公司，资源类上市公司是指那些拥有自然资源、开采自然资源或直接对自然资源进行加工、开发的上市公司，比如：拥有土地资源、水 资源、生物资源、矿产资源、旅游资源等各类资源的上市公司。这一产品的设计基础来自于自然资源具有绝对稀缺和相对稀缺的特征。有限的资源储量与持续增长的 需求，以及资源定价的市场化决定了自然资源价值将长期持续提升。该产品的目的就是要将资源的经济价值转换为持续的投资收益，使投资者的资产增值。
业绩表现vs管理运作
泰达荷银行业精选是股票型基金，成立于2004年7月。截至9月26日，近一年来净值增长达到238.49%，在同类基金的评级中位于第二梯队，但风险 却在水平最低之列。成立以来回报率达到507.01%，远超同期大盘涨幅。巨田资源优选是混合型基金，成立于2005年9月，刚刚满两周岁，但成立以来的 回报率已经达到476.59%，近一年净值增长达到253.39%，超额收益明显，在可比基金中处于第一梯队，是只高收益高风险的品种。
泰达荷银行业精选股票资产最高可配置95%，最近四个季度以来基本维持了九成左右的高仓位。重点配置了商业、房地产、金融保险等行业，行业集中度比较适 中。同时重仓股集中度也比较适中，比例上比较均衡，从二季度报告中看到配置比例超过5%的重仓股只有金发科技一只。从基金资产周转速度上来看，管理人作风 温和。总的来讲，管理人比较偏好大盘成长类股票。巨田资源优选资产配置比例灵活，股票资产最高可达到95%，但相对来讲管理人比较谨慎，近三个季度仓位只 有八成多，同类基金中只处于中间位置。金属非金属、交运、金融保险是前三大重点配置的行业，行业集中度适中。但十大重仓股总计占基金净资产比例较大，集中 度较高。同时管理人作风积极，资产周转较快。总的来看管理人也偏爱成长类股票，且大小盘股票通吃。
观点碰撞
泰达 荷银行业精选的掌门人刘青山在下半年看好行业持续景气的房地产、金融、机械等行业，也看好受益于资源价格上涨的煤炭、资源型有色等公司，另外目前估值最低 的钢铁行业也值得重点关注，因为该行业在未来几年的产能释放越来越少，而优势公司的一体化发展将改变业绩受钢价大幅波动影响的状况，估值有望提升。巨田资 源优选的基金经理冀洪涛认为未来更多以区间震荡的概率较大，产生的结构性机会较多，强调注意热点的切换和组合的均衡配置，积极关注增长类公司，如券商和有 色金属板块的部分企业，坚持从资源价值评估出发，追求有资源优势的企业，围绕着土地价值重估、矿产资源稀缺等方面发现机会，下半年重点关注煤炭、旅游和地 产。(中国证券报·中证网)(中国基金网站收集整理)
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