从“天威保变” 看资产注入
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时间：2007-10-08 点击：
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天天基金网:9·24-9·28的A股市场表现出色，依靠普涨就将指数带到了新高：5552点。在眼花缭乱的各种明星股中，天威保变的股权转让最为耐人寻味。
2007年9月28日，天威保变发布公告，保定市国资委将天威集团的100%股权以无偿的方式划拨给中国兵器装备集团，从而使后者成为上市公司天威保变 的实际控制人。完成控股之后，据有关媒体报道，兵装集团将对天威集团进行大规模投资，使其成为新能源领域的排头兵。受此重大利好刺激，天威保变在已经有了 巨大涨幅的情况下，连续两天被巨量封至涨停。
天威集团共持有37303万股上市公司的股票，按照停牌前35.22元的价格计算，持有 市值达到131.4亿元，而在股权转让后，如此巨额的财富就这样无偿地到了兵装集团手里。保定市国资委有自己的目标取向，引进大集团，可以给地方带来巨额 投资，从而增加地方的税收、就业，因此，这个无偿划转行为没有什么人会批评转让方的利益流失。
假定天威保变的实际控制人不是地方国资委，而是民营企业，这样的交易有可能完成吗？恐怕没有这样的“雷锋企业家”会白白地把100多亿的东西送给一个新的大东家，当然，股票也就不可能有本周的这两个涨停以及由于重组预期前的大涨。
天威保变的例子有助于我们理解中国特色的资产重组和注资行为，很显然，中国股市国有企业为主体的特点，决定了大量纯市场交易不可能完成的东西在我们这个 股市就成为可能，比如大量本该退市的、资产质量差得离谱的垃圾股在地方政府的强力介入下，剥离坏账、债务重组、股权转让等等，最后成功地化腐朽为神奇，一 个又一个ST股成了大明星；再比如131亿的财富可以被地方国资委轻松划转给另外一个股东。2006到2007年的证券市场中，有那么多的股权转让、划 拨，从而制造了那么多牛股，恐怕从根本上说，还在于我们的股市的特点。（作者为华商基金副总经理 庄涛/上海证券报）(中国基金网站收集整理)
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