A股市场持续近一个月强势反弹，基金对于市场的看法也在动态中进行修正。在部分基金看来，农行上市得到维稳成为A股“分水岭”，市场情绪转向后估值修复行情得以确立。

  据了解，前期部分谨慎的大型基金公司已着手小幅加仓，加仓的重点则放在了上半年被基金大幅减持的周期性行业上。值得注意的是，多数基金投研人士认为，周期品反弹仅存在阶段性机会，中长期的投资机会还是需要看“调结构”的方向。

  政策预期微转

  市场总是在犹豫中上涨。上证综指继“七连阳”之后，昨日再度大幅上涨2.26%。对此，大成基金投研人士认为，这和央行表态“国内经济二次探底的可能性不大”有关，在此表态下，市场应该倾向于认为保持经济稳定增长已成为政府主要的政策目标，国内下半年继续出台严厉紧缩政策的可能性减小。

  事实上，政策“不可测”，已经成为困扰基金下半年投资的一大因素。年初至今，任何有关政策的公开或小道消息，都已成为股市波动的最重要原因。

  在博时平衡配置混合基金经理杨锐看来，经济的不确定性来源于政策的不确定性，而政策的不确定性根源于政策的多目标性。值得注意的是，他认为，下半年政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现政府结构性调整目标的达成。

  中银基金公司研究总监张发余表示，通胀压力和加息预期的缓解，估值优势的逐步显现以及产业资本对市场的认同，都有利于后市阶段性的反弹。另外，此次行情回暖与前几次失败的反弹不同的是权重股的复苏并实现领涨。这表明大资金对于资本市场的认同度以及市场对于宏观经济的预期开始好转。

  超跌引发估值纠正行情

  对于此波市场上涨，多数机构均将其定义为反弹而非反转。主要原因在于前期市场过度下跌使得上市公司估值吸引力提升，而农行上市意味着市场中一大不确定因素被消化殆尽。

  大成基金认为，虽然上半年数据显示我国经济复苏速度将会放缓，但整体而言，经济复苏的趋势没有改变，市场的长期投资价值开始显现。农行上市后得到维稳，使得银行股保持稳定，市场氛围乐观，故大盘短线出现了强劲有力的反弹趋势。

  在博时基金投研人士看来，行情还有多大发展空间，关键是要看上市公司和行业的后续基本面变化能否给股价带来持续上升的动力。

  上海一合资基金公司投资总监认为，目前市场还不具备反转条件。如果市场要真正的实现反转，涉及的因素比较多。首先经济结构要实现相对均衡。此外，从制度层面讲，未来经济新的增长点要出来，主要是在城镇化方面，必须要满足一些制度上的变化。

  大成基金投研人士强调，大盘已经展开了持续近一个月的大幅反弹行情，风险也正在聚集。随着时间的推移，此前作为市场上涨的重大刺激因素之一的中报行情会逐渐消退，短期而言，市场存在修复整理的需求，反复震荡应难免。本周末即将公布PMI数据，8月初又会陆续公布7月份数据，投资者应该密切关注经济数据给市场带来的影响，如果数据蕴含利空因素，则市场对此负面效应需要消化时间。

  对于阶段投资的选择，长信基金首席策略师安昀指出，“短中期看周期品反弹，中长期看调结构方向的判断。”在其看来，A股在上涨趋势中一直有一个现象，就是行业轮动，先进的提携后进的，但前提是估值有安全边际。所以在做多方向上，应关注行业轮动。

  事实上，据记者了解，此轮基金将加仓的重点放在了上半年被基金大幅减持工程机械、银行等周期性行业上，除了看好反弹行情外，前期股票仓位较低，目前需要“补库存”也是原因之一。