债券市场近期的小幅调整，让今年对风险异常敏感的基金经理感受到了压力，这股压力很快传递到持有债基的基民身上。今年以来，不少债券基金的净值涨幅超出了基民的预期。当短期风险来临时，是选择立即套现还是继续持有，成为困扰这些基民的难题。

　　分析人士认为，由于此前涨幅过大，债券市场必然面临短期调整的风险，这势必会影响债基净值的波动。但在当前降息预期强烈的背景下，债券市场暂时不会遇到大的系统性风险，债基的春天还没有结束。

　　债市风险渐现

　　今年债券市场异军突起。凭借着通货膨胀压力减轻以及央行连续降息等利好，债券市场下半年走出了一波火爆的行情。无论是国债指数还是企债指数，都创出历史新高。债市的火爆也使得债券基金受到基民的热情追捧，无论是发行数量还是发行规模，债券基金都迎来了大扩容时代。

　　不过，当债市的强劲走势已经透支市场预期的时候，投资风险警报也不断拉响。事实上，狂飙之后的债市近期已经出现小幅调整，债基净值也随之波动。Wind统计数据显示，上周债基净值的平均周跌幅为0.325%，74只基金中仅有8只实现正收益，而此前一周债基净值整体仍出现上涨。

　　某债券基金经理不无担忧地说，虽然降息预期强烈，但债券市场的上涨已经透支部分预期，这使得债市下一步走强的后劲不足，债基很难重演前三季度的辉煌，分化在所难免。易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远指出，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。

　　除了基金经理们开始感受到压力外，银行理财人员也敏锐地发现了其中的风险，开始向客户提示债基投资的风险。记者近日在上海某银行理财窗口注意到，当投资者来咨询债券基金购买事宜时，理财人员告诉他们，债券市场涨幅已经过大，债基的投资回报可能达不到预期的效果，希望客户审慎选择。这与两个月前的态度迥然不同。

　　牛市格局未改

　　虽然债市的短期调整使得债券基金受到压力，但这并不改变基金经理们对债券牛市的预期。多位基金经理认为，基于对宏观经济的判断和利率持续下降的预期，债券市场走牛的格局不会发生改变。虽然短期调整难免，但未来表现值得期待。

　　天弘永利债券基金认为，债市的非信用债券已经有较大的涨幅，但由于资质较好信用产品的信用利差处于较高水平，这增强了后市机构加大配置高等级信用产品的动力。另外，保监会鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债，未来市场热点有可能转向资质较好的公司或企业债。

　　汇丰晋信平稳增利基金拟任基金经理朱文辉则认为，现在仍是投资债券基金的良好时机。他指出，固定收益类资产历来是对冲股市风险的最好工具之一。另外，相对稳定的利息收益也使固定收益类资产的价值不易发生太大波动，而且获利前景更容易预测。这些优点使得债券成为资产组合中难以被轻易取代的产品。