中海基金日前发布4季度策略报告。该报告认为，四季度A股市场的最大的机会来自于政策，而最大的风险来自于市场本身，政策往往逆周期而动，在市场过度乐观时抑制，在市场过度悲观时扶持，目前政策已经进入大力扶持阶段，但市场自身的趋势依然难以阻挡。

　　中海基金认为，投行时代的终结确认全球金融危机的蔓延扩散，金融危机演变为经济危机，随着物价和经济同时回落，按照投资时钟的理解，经济由滞胀周期进入衰退周期，宏观政策也由紧缩变为了放松。

　　从目前的趋势分析，政策正在随经济的步伐演变。房地产趋势是下半年判断的关键，也是政策的着力点。股票的绝对价值区间正逐步临近，1800点对应10倍左右的动态PE,将是长期投资者逐步增加配置的目标，股票资产的长期收益率已经高于债券。

　　不过，中海基金依然认为，投资时钟会按照自身的规律运行，债券资产是表现最佳的资产，明年预计至少有100BP的降息空间将为债券继续提供好的收益。

　　行业配置方面，该基金建议以业绩确定增长为主，选择择机进攻为辅。消费行业估值虽贵，但增长确定，电力和石油化工具有一定安全边际。进攻方面，依然看好石油价格长期上涨趋势，在四季度传统旺季机会中，择机增加能源头寸。另外，受益于信贷逐步放松，择机增加金融和周期性行业配置。