交银施罗德：经济将最终实现软着陆
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| 来源：交银施罗德基金
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时间：2008-07-31 点击：
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天天基金网:
交银施罗德基金2008年下半年A股市场展望
对中国经济的基本判断：
经过最近几年的加速增长,中国经济从今年开始进入调整。
2008年上半年GDP增速回落至10.4%，预计全年GDP10%左右,2009年将进一步放缓至9%。
CPI最近已从高位回落，预计全年CPI达到6.5-7%,2009年回落至5%。
基于中国经济双盈余的良好基本面，我们预计经过此次调整经济将最终实现软着陆。今后几年，我国经济保持8-10%的较快增长速度以及维持3-5%的温和通胀水平是完全可以达到的。
对A股市场的基本判断：
出于对宏观经济环境恶化和上市公司盈利低于预期的担忧，A股市场在今年上半年大幅下跌。
最近一段时期可能是市场最悲观的时候，股市在短期内反复震荡筑底。
随着下半年通货膨胀的缓解和经济软着陆预期的逐渐明确，股市也将逐步向好。
投资主题：
在高通胀低增长的经济环境下，根据欧美股市的经验
表现较好行业 - 石油天然气、采掘、医药、零售、食品饮料、电信、公用事业
表现较差行业 - 资本品、汽车、化工、建材、金属、传媒
根据目前A股行业估值
相对估值低位 - 银行、保险、零售、运输、机械
相对估值高位 - 有色金属、电力、传媒、农林牧渔
行业配置策略：
看好通胀环境下的受益行业，包括上游的资源行业（煤炭和化肥）和下游的消费及相关行业（食品饮料，零售，医药，信息技术）
看好受益于加大投资的铁路和电力设备行业
看好具有估值优势的银行业
对受原材料价格上涨影响较大的中游制造业如化工和机械持谨慎态度
看淡对宏观调控和经济放缓最为敏感的周期性行业包括钢铁，有色，汽车和房地产
回避受到价格管制的石化和电力行业
(中国基金网站收集整理)
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