瑞福优先“赎回净值”让人犯晕 

    基金净值大幅缩水 博时增长停收管理费PK瑞福优先照收不误 

    “我买的瑞福优先基金亏损得一塌糊涂，博时基金已经暂收管理费，瑞福优先基金管理费不但照收不误，赎回费率还高达2.5％。另外，瑞福优先赎回时不能按其净值而是按瑞福分级的净值赎回，假设开放日瑞福分级份额净值在7毛左右，瑞福优先参考净值在9毛左右，则赎回价将是7毛，而不是9毛，这对我们投资者很不公平啊。”7月4日，在采访中基民杨阿姨对记者说。 

    将于7月16日首开申赎的国内首只创新分级基金——瑞福分级基金之瑞福优先的赎回费率及赎回净值，最近引起了投资者的质疑。 

    对此，国投瑞银基金市场部牟敦国向记者解释：“设置较高的赎回费率旨在增加投资者中途赎回的成本，鼓励持有到期，其中有2%进入基金总资产，并不是我们公司收取的。” 

    牟敦国还表示，暂时没有因市场变动调整或者停收基金管理费的计划。 

    基金与持有人风险共担 

    6月24日，博时价值增长基金公告称，由于其单位净值低于约定的价值增长线，已按照契约暂停收取管理费。此消息一出，引起了很大反响。 

    事实上，2005年熊市期间，博时价值增长也曾出现过一段停收管理费的时间。 

    其实，早在2004年，因债券市场的低迷，国泰金龙债券基金曾经因基金净值跌破面值而停收管理费。2005年，紧随博时价值增长，海富通基金公司旗下的海富通收益增长基金也跌破1元面值，并因此停收管理费。按照当时的规模计算，基金业前后合计停收了5000万元左右的管理费。 

    博时相关人士表示，价值增长线是基金管理人设计出的一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹。价值增长线不是实际的基金份额净值，也不是基金管理人的保底收益承诺，只是基金管理人力争保证的价值水平。 

    “虽然是按照契约办事，但基金公司本身是很无奈的。”圆融投资执行董事冉兰表示。 

    截至7月2日，博时价值增长单位净值为0.6610元，总资产约为217亿元，按照1.5%的年管理费进行计算，每天就管理费将损失近90万元，每月少收2600多万元，每年将少进账约3.25亿元。 

    “原本管理费用就是基金公司的主要收入，如今因为契约规定不得不停收管理费用，收入减少了，谁愿意呢？但因为这是对投资者的承诺，因此不收管理费也是公司的无奈之举。”业内人士表示。 

    银河证券首席分析师王群航告诉记者：“管理费关系着基金公司的运营状况，因此现在很少有基金公司把停收管理费与基民的风险共同联系起来。像博时价值增长停收管理费用也只是遵循事先的契约。” 

    安信证券基金分析师任瞳强调：“其实国外有很多基金公司都是这样做的，既然有契约在先，就必须按照契约来办事。就算现在市场不好，基金公司日子难过，但按契约停止收取管理费用也是正常的。” 
唱得好不如做得好 

    相反，某公募基金经理认为，基金是靠业绩说话的，基民把钱投入市场是要赚钱的，不是只看重收不收管理费用的问题。业绩不好，就算不收管理费，照样没人买。业绩好，费用高点，也会受到关注。 

    某基金公司市场营销高级经理就此也有自己的解释，他认为，博时不管是出于为投资者利益着想还是打宣传营销牌，都是可以理解的。现在基金公司很难做，压力很大，我们既想把业绩做好，也想把品牌做好。 

    有关数据统计，一季度基金亏损额近6500亿元，却仍然取得了超过50亿元的管理费收入。在某金融论坛举行的调查中，超过90%的基民认为，若业绩不佳，基金应该“少收甚至不收管理费”。 

    虽然有不少基民表示希望降低相关费率，但投资者更多的还是关心基金业绩。一个在基市里投资了近4年的刘女士向记者表示，她认为作为投资者心里其实并不希望基金业绩下滑到需要降低管理费来维持信任。 

    “投资的本身就是为了获得收益，只要业绩好，有回报，就是对我们的交待。现在很多投资者在网上发帖说要求降低费用之类的，也是对业绩不满的表现。”刘女士强调道。 

    “暂停征收管理费将提高基金公司投资管理的积极性；并令基金持有人从中受惠。”王群航认为，在投资范围和预期投资收益没有差异的情况下，基金持有人应该优先选择停收管理费的基金，至少这类基金在没有获取一定幅度正收益之前，都会停收管理费，为持有人节约了不少的费用。