市场前景仍不明朗

　 　A股市场经过半年左右的大幅回落，目前市盈率水平已回到16倍左右，与2006年11月的水平相当。A-H股的溢价水平回落到34%，远低于历史的平均 溢价水平（47%）。但多家基金公司仍表示，虽然市场已经接近底部区域，由于影响股市的不确定性较多，市场前景仍不明朗。

　　东吴基金认为，下半年限售股解禁压力仍然比较大，预计8、9、11和12月限售股解禁会对市场产生一定冲击，其中，8月份限售股解禁规模有2586亿，9月份限售股解禁规模有642亿，11月份解禁规模有1497亿。

　　对于通胀对股市的影响，长城基金认为，高通胀下的宏观紧缩，必然以牺牲经济增长为代价。股市作为经济的晴雨表，在高通胀下很难会有出众表现。紧缩的货币政策也会抽紧市场银根，影响上市公司的业绩增长。

　　东吴基金也认为，股市与通胀呈负相关性。即在通胀加速上升时，股市下跌；而在通胀回落时，股市上涨。从中期看来，通胀压力仍然较为严峻，在未来相当的一段时间内，通货膨胀仍将保持相对的高位运行。　　

　　进行防御性投资

　　在不确定因素加大，盈利前景迷雾仍在的情况下，基金公司第三季度的投资策略似乎达成默契，多家基金公司表示将精选个股，进行防御性投资来抵御不确定性。

　　富国基金认为，三季度的股市投资重在抓住个股机会。很多行业龙头公司具有一体化的成本优势，利润向大企业集中的趋势非常明显，且估值都已跌到10多倍。

　　东吴基金和长城基金也表示，在密切关注宏观基本面的变动以及政策动向的前提下，三季度投资策略将以风险控制为主，同时把握阶段性的投资机会，直到宏观紧缩的政策出现转变。

　　综合来看，目前基金经理都慎言底部，冷观股指，进行防御性投资。在A股市场经过半年深度调整后，进入三季度后，基金公司仍然愿意采取谨慎的投资策略。