上周 五结束募集的建信稳定增利债券基金近60亿元的超预期发行，给持续低迷的基金发行市场带来了活力。作为银行系基金，建信基金在固定收益产品投资上的优势较 为突出。该公司认为，从去年的基数和现在的货币供应量来考虑，CPI有下降的趋势，但未来不确定性依然非常大。一方面人民币升值预期依然维持，未来外汇占 款的数字还会较大；同时，国内对信贷的控制是否持续仍有变数，未来由于灾后重建或在外需下降的情况下，国家也有可能放松贷款控制；另外，价格管制的放松也 会进一步导致PPI上升，从而对CPI造成压力。

　　落实到对下半年债券市场的操作策略，建信基金认为应强调谨慎和保守。除了宏观面的不确 定性外，债券市场的资金面不容乐观。在央行连续提高存款准备金率后，银行机构为保贷款而压缩债券投资方面的比例，对债券的需求会相应下降；而另一方面，下 半年债市的供给尤其是长期债的供给将会加大。另外，从现在掌握的资料看，下一阶段中长期信用债券的供应量也会比较大。具体在组合的构建上，建信基金认为， 考虑到目前收益率曲线不算太陡，短期债和长期债的利差较小，为了规避风险，应尽量缩短久期，适当增加短债的配置，等未来金融债和企业债息差充分反应之后， 再考虑增加中长期信用债方面的配置。

　　“从风险角度看，债券基金是属于较低风险的基金产品；从收益角度看，一定程度能够弥补CPI与存款 利息之内的差值。但是债券基金能否能跑赢CPI，就目前市场情况来看，还不能盲目乐观，投资者应该从理财的角度上把债券型基金作为构建投资组合的配置。” 建信基金市场营销部总监张威威说。