非常时期 基金怎么想?
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时间：2008-01-29 点击：
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天天基金网:
“资金供小于求，估值难推高”
申万巴黎基金研究总监吕晓峰：首先是美国次贷危机的影响；其次是中国平安再融资方案等引发市场对资金面的担忧。从我们内部测算的股市资金供求情况分析，将可能出现资金面供小于求的状况，依靠资金推高估值的难度加大。
另外，新股发行方案可能会向中小投资者倾斜，导致保险公司投资收益下降，引发市场对保险类公司估值的担心。
最后大非减持、中国人寿战略配售股流通、中石油网下配售股解锁等也是不容忽视的原因。
“中国房地产业如果没有高成长也暗藏危机”
天治核心成长基金经理助理宣伟：我们认为，从全球的经济发展情况看，经过了连续10年左右的快速发展(从1998年东南亚金融危机算起)，全球积累了 大量的财富，不过也存在着大量的隐患，那就是市场大量透支了未来的信用，以美国的地产为例，大量的金融机构为了眼前的高额利润，向那些显然无法支付的客户 提供了大量的贷款，事实上，这就是繁荣时期所留下的泡沫，而它们迟早是要有人买单的。很不幸，现在危机迅速激化了。
从中国的市场看，我们的房地产业仍然是处于一个中长期的上升阶段(如果不考虑局部地区的回落)，但是这也是在预期未来5至10年的本币升值以及经济成长。而我们的市盈率，也是反映了我们的快速成长。从实而论，如果没有未来几年的快速增长，是无法给予如此高的溢价的。
中期：2008年行情怎么看
记者：你对2008年全年行情怎么看？
“信心和流动性同时起作用才能支撑牛市的继续”
南方基金投资总监王宏远：中期来看，奥运是一个重要的时间点。信心和流动性同时起作用才能支撑牛市的继续，缺任何一条“腿”都不行。现在股市不缺流动性，缺乏的是信心，因为很多人对未来的安全性都抱有担心。
“下半年重拾上涨动力”
申万巴黎投资总监吕晓峰：美国经济可能于下半年启稳，国内信贷政策可能在下半年逐步放开，同时人民币升值加快、企业盈利能力仍维持高位，市场将随着时 间的推移重拾上涨动力。我们建议保持谨慎的操作手法。资产配置方面侧重于内需拉动的行业，以及受到创业板、奥运会等刺激的个股。
“今年震荡幅度和频率将大大提高”
国海富兰克林研究总监潘江：2008年将是一个震荡市。第一个月的历史已经告诉我们这两个字：“震荡”。今年股市的震荡比起去年，无论频率还是幅度，都将大大超过。
我去年下半年就预测，A股一定会有一天来个300点大跌。上周行情验证了这一点，这回中国平安做了最后一根稻草。
记者：你认为影响后市走向的最关键因素是什么？
“四大变数——大小非流通、全球经济增速放缓、信贷紧缩、人民币升值”
国海富兰克林研究总监潘江：我认为四个因素对未来市场走势有较大的影响。第一，2月份有大量的小非和大非限制流通的股票开始流通，市场承接能力是否能 够承受；第二，全球经济增速放缓迹象，中国四季度和2008年一季度的经济增长是否低于预期；第三，资金面上，央行是否继续维持紧缩的货币政策；证监会是 否会开闸新基金的发行。这些对市场的资金面也有重大的影响。第四，人民币在今年以来升幅接近1%，快速的升值对中国的优势企业盈利造成较大的侵蚀，企业的 利润增长是否低于预期。
“关键在于国内宏观经济政策”
陈丰：最关键的因素还是国内的宏观经济政策。去年年底以来国内的通胀压力较大，宏观政策相应从紧，上市公司盈利增长预期降低。经济能否成功实现软着陆，是影响后市的最关键因素。
长期：牛市还会持续多久
记者：你认为牛市还会持续多久？
“能持续多久，要看今年企业盈利增长能否支撑”
南方基金投资总监王宏远：长期看，牛市第四阶段还没有结束，但是能持续多久，要看今年企业盈利增长能否支撑牛市上行速度。这个盈利水平不仅仅是看账面盈利，要扣除投资收益和税改的一次性收益。(中国基金网站收集整理)
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