从投资理论来说，QDII可以帮助我们分散风险。A股市场虽然火，但是在50倍市盈率的时候谈投资价值往往让人底气不足，所以分散风险是很多投资者的目的。

　　投资组合管理的理论告诉我们，全球化投资可以帮助我们在承受相同风险的情况下提高预期回报，或者是在同样预期回报的前提下降低风险。

　　毕博管理咨询全球资深副总裁Peter Horowitz曾经这样说过，“投资者要的并不是投资收益的最大化，而是风险调整之后的收益最大化。”

　　中国开放QDII的时候国际市场正逢乱世，美国的住房抵押贷款泡沫正在悄然演变成一场危机，当时，其杀伤力还远未为市场所知。结果就是虽然前几只QDII基金在发行当日就取得了超额认购，但去年的成绩惨不忍睹。

　　即使是往正确的方向，在错误的时间迈出一步同样危险。或许这并不是坏事，市场暂时的冷却可以让我们有时间去思考一个基本的问题：作为一个投资者，我们为什么投资境外？在回答了这个问题之后，我们才能进一步作出选择。

　　为何QDII？

　　对于而言，这个问题很容易回答。

　　在中国，我们面对的问题是过剩的流动性、高通货膨胀，简单地说就是钱太多。

　　钱太多不仅仅是内部的原因，比如实际利率过低。大量的外汇储备让央行被迫增加本币的发行，这已经成为了流动性重要的来源。

　　我国是贸易顺差国，并且金额巨大，这点难以在短期改变，如果不希望输入型的流动性过剩对国内造成压力，那么他们不愿意看到过大的资本净流入。资本项目的逆差可能是一个好选择，就像是美国目前的状况那样，只不过他们是贸易逆差、资本顺差。

　　但是实际情况并不是这样，我国在资本方面同样是顺差，这种双顺差对流动性的压力可想而知。

　　在这个时候，有充分的理由推进QDII。就像摩根士丹利亚洲主席史蒂芬·罗奇所说的，引导资金投资境外市场对于中国应对国内流动性过剩、控制通 胀有帮助。不仅仅是QDII，还有自己的中投公司，该基金目前持有2000亿美元，将资金输导至境外就是中投公司的重要目标之一。

　　但是作为一个投资者而言，除了国家利益，我们还应该知道自己为了什么。

　　从投资理论来说，QDII可以帮助我们分散风险。A股市场虽然火，但是在50倍市盈率的时候谈投资价值往往让人底气不足，所以分散风险是很多投资者的目的。

　　投资组合管理的理论告诉我们，全球化投资可以帮助我们在承受相同风险的情况下提高预期回报，或者是在同样预期回报的前提下降低风险。

　　毕博管理咨询全球资深副总裁Peter Horowitz曾经这样说过：“投资者要的并不是投资收益的最大化，而是风险调整之后的收益最大化。”

　　如何QDII？

　　分散投资并不仅仅是将钱投资到境外去，我们需要将钱投资到那些与我们本土市场相关度很低的市场，这点非常重要。

　　如果两个市场相关度很高，那么意味着这两个市场走势将会非常相似，也就失去了分散投资的意义。这意味着一些我们很熟知的市场需要被忽略，比如香港市场虽然火，但并不是最好的选择。

　　目前很多QDII基金的资产配置仅仅是限于某个单一市场，比如“中国概念QDII”和“亚洲概念QDII”，当然以后也会有很多QDII关注美国以及欧洲市场，或者是固定收益市场。

　　当然很少人仅仅是为了分散投资才投资境外，大多数投资者可能还希望在市场找便宜货，他们更关注回报率而不是自己的资产构成。

　　对于这些投资者而言，海外市场颇具吸引力。截至本周四，标普500指数成份股公司平均市盈率为17.82倍；道琼斯欧元50价格指数成份股公司 平均市盈率为12.07倍；吉隆坡综合指数成份股公司市盈率为16.8倍；而英国的巴克莱银行，只有6倍。这被称为是“海外市场价值投资”。

　　既然属于价值投资范畴，就要遵从很多价值投资的准则。你需要知道这些基金投资在哪里？谁在管理基金？人民币升值对QDII有多大影响？以及你的投资理念是否和这只基金一致？

　　如果你有自己心仪的市场，比如“金砖四国”、亚洲市场或者是全球市场，那么对应的QDII将是不错的选择。

　　目前“中国概念”受到追捧，道理相当简单。那些我们熟悉的公司正被打折出售(相对于A股市场)，国际化估值与中国概念被完美结合。中国概念还有一个好处就是可以对冲人民币升值的风险，因为你投资的这家公司的资产就是人民币资产。

　　但这并不意味着赚钱，国际化估值不仅仅意味着可以这种估值买到股票，也意味着将以这个估值卖掉股票，折价也并不意味着被低估。我们能说的就是如果你要长期投资这些公司，在海外买入应该是更好的选择。

　　目前几乎没有QDII专注于发达国家固定收益市场，这也和人民币升值预期有关。

　　Peter Horowitz去年4月份就曾表示：“如果是一个QDII投资于美国国债，而人民币对于美元在今后三年每年升值3%到5%，在这种假设下投资者应该将资金留在国内。”(中国基金网站收集整理)