开放式基金点评:4只典型中小盘特色基金
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时间：2008-01-06 点击：
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天天基金网:广发小盘成长：灵活的中小盘风格基金
广发小盘是市场上为数不多的几只指定以中小盘股票为投资目 标的基金之一。目前基金在重仓股中重点投资大中盘股，在此之外则分散投资大量中小盘股票，持股特征与基金业主流趋势有较大差异，这有助于基金取得额外的超 预期收益。从基金重仓组合变动来看，成立初期该基金重仓多为中小盘股票，由于操作时点把握较好，基金收益尚可，但是基金收益波动也表现突出。随着2006 年大盘蓝筹股的地位增强，基金采取大中盘股为核心，中小盘为卫星的持股配置，很大程度上在保证了基金风格的同时契合市场趋势的发展。
基金的选股能力较强，选股范围很广，且持股相对于其持股风格来说稳定性较强。在特定市场阶段下，广发小盘的投资理念表现出色。当然也会有小的失误，如行 业配置方面，在三季度对资源类股的增配对四季度基金的收益影响较大。另外基金对于风险的平衡能力较强，虽然一直保持平均85%高仓位运作，但是仍能保持长 期收益较高持续性。
广发小盘核心投资特点主要在于获取超额预期收益的能力较强，但是风格和持股特点也使得基金阶段性收益波动较 大，例如在蓝筹股为主的上升行情中，或者近期市场的震荡阶段基金表现相对落后。总体而言，在股票型基金中，广发小盘的选股型风格中长期仍然看好。而在中小 盘类型基金中，广发小盘也是较为优秀的基金。
中小企业板ETF：中小盘风格的优质指数基金
中小企业板ETF是唯一的一只以中小盘股票为主要投资对象的指数基金。自成立以来也备受投资者青睐，收益较大波动性使得在二级市场的套利行为更容易实现，是ETF中相对活跃的一只交易型基金。今年以来业绩表现也较为优秀。
中小板持股相对稳定，选股也为典型的中小盘股票，持股较为广泛，各个行业都有涉足，基本上覆盖整个中小板块。
从中小板ETF的实际投资效果来看，在今年以来该基金业绩有了较大幅度的上升，一方面受益于基础市场的板块轮动，在几次震荡市场中小板块表现突出；另外 一方面基金的投资理念在今年得到很好的体现，尤其在四季度，受益于内需型投资主线的关注，以及对相关行业股票的重配也使得基金的投资理念很好的体现出来。
金鹰中小盘精选：业绩大幅下滑的中小盘基金
金鹰中小盘精选基金是中小盘中投资风格相对稳健型的一只基金，从实际投资来看，基金并未能较好的发挥中小盘的投资特点；这也是导致其基金业绩在今年以来整体下滑的主要原因所在。
从基金资产配置来看金鹰中小盘精选和德盛小盘有类似之处，即股票仓位低于同类型，另外基本上会保持20%-30%债券比例，这也是形成基金风格的主要原 因之一；在持股方面，偏重于中盘风格，另外明显的一个特点是基金高度集中和高换手频率，尤其是今年以来更是如此，而这样的投资特点对基金的投资能力要求是 很高的，而从基金的实际操作来看并非如此，如在四季度基金对能源类股的超高配置对基金业绩影响较大；另外基金经理的稳定性仍然是制约基金投资能力的主要因 素，表现在基金经理的频繁变动，不利于保证基金的风格和投资特点的延续性。从最新上任的基金经理来看，近期基金表现略有好转，后期还有待观察。
从该基金的投资特点来看，成立初期该基金还是表现较为突出的，尤其在2006年初的2.3季度，但是仅是昙花一现，后期业绩迅速下滑；其中2006年业 绩表现突出的主要原因在于股改的中小盘股票重仓配置，与对股改板块的投资热点相契合，但是在四季度由于全面换股使得基金的业绩迅速下滑。
德盛小盘精选基金：中小盘风格与实际不符
德盛小盘为配置型中小盘基金，投资风格偏稳健。成立以来业绩除了在一、二季度表现较为突出外，基本上保持中游的水平，三季度以来基金业绩下降也十分明显。
在基金募集说明书中，德盛小盘的投资理念表达为"通过积极主动的投资策略与卓有成效的基本面分析，捕捉部分中小企业未来的高成长性，将对上市公司核心价 值进行挖掘的过程转化为基金资产增值的过程。具体体现为成长型投资和核心价值挖掘两个方面"。从中可以清晰地看到基金主动选股型特征以及对中小企业板块投 资的偏重。
但是从实际操作来看，德盛小盘并未较明显的体现出中小盘的投资风格，基金的大盘投资风格十分明显，其中大盘股占到基 金持股比例的一半以上，并未体现出小盘的投资理念；另外德盛小盘在基金说明书中体现出选股型的投资特点，而实际来看，持股集中度较低且远低于同类型，而且 持股相对稳定，而且与德盛优势、德盛精选、德盛稳健的持股经常高度重合。从实际业绩来看，在今年前半年表现相对突出，主要表现在持有大中盘股票与市场趋势 的契合，以及基金仓位的灵活调整。
另外基金经理的稳定性对基金的长期收益也有较大影响，德盛小盘基金经理的频繁变动对基金投资风格以及投资连续性不利。 (中国基金网站收集整理)
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