华安基金：牛市再创新高有望
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时间：2007-12-22 点击：
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天天基金网:“A股市场估值对国际市场形成的显著溢价具有客观上的合理性，从支持本轮牛市行情的核心基础来看，目前并没有发生趋势性的根本变化，牛市的延续依然有着坚 实的基础。市场在经过充分的休整和蓄势后，将有能力再度上行并挑战新高。”在新近出炉的2008年A股策略报告中，华安基金对于来年的行情作出了如上预 判。
高估值具合理性
在这份题为“山坳上的价值”的策略报告中，华安基金提出，“高估值”并不必然和“高估”划上 等号。A股市场作为“新兴+转轨”市场，依托宏观经济的快速增长，不论在资产质量上，还是在经营潜能挖掘上，都有着远远超过国际市场的巨大改善余地，这种 改善已经通过近两年上市公司业绩的成长性得到了部分的反映。同时，随着制度变革取得了实质性突破，公司治理结构的改善、资产注入与整合正在如火如荼地进行 中，进一步提升了对未来市场价值的预期。因此，A股市场估值对国际市场形成的显著溢价具有客观上的合理性。
华安基金分析认为，中国 宏观经济正处于由供小于求向供求基本平衡的过渡之中，经济增长依然健康。经济升级、城市化、国际化作为中国本轮长景气的三大驱动力，总体上仍然在强劲的进 行之中。尽管由于内部的周期调整压力，2008年中国经济将面临转型，但更应将这种转型看作是经济起飞过程中发展模式的转换。
在该策略报告中，华安基金同时也对次贷危机下的美国经济及对中国的影响、奥运经济对股市的影响、股指期货推出对市场的影响等多个专题进行了相关分析。
牛市延续有坚实基础
从行情的发展阶段判断，华安基金认为，目前仍然处于牛市的中期向后期过渡阶段。本轮牛市行情从2005年7月的1000点左右起步，到今年10月创下 6124点的历史新高，两年多时间上涨幅度超过五倍，尽管阶段性涨幅巨大，但指数的上涨和估值的提升有其充分的合理性。如果说以股权分置改革为契机开启了 牛市的序幕并由此进入“价值回归”这一初期阶段的话，那么今年以来行情的进一步深入，以大盘蓝筹的崛起和资源股的重估为标志，市场已经转入到“价值发现和 价值创造”为主导的新的发展阶段。从支持本轮牛市行情的核心基础来看，无论是宏观经济快速增长背景下上市公司业绩的高增长，还是人民币升值与流动性过剩推 动下的居民财富向资本市场的持续转移，目前并没有发生趋势性的根本变化，牛市的延续依然有着坚实的基础。
针对2008年行情的演变 趋势，华安基金预计，年初市场在经过充分的休整和蓄势后，将有能力再度上行并挑战新高，指数运行总体将呈现“慢牛”格局；二季度前后市场可能进入一个相对 敏感的阶段，一旦宏观紧缩政策出台、次贷危机的进一步蔓延或上市公司盈利增速不达预期，上述风险因素都有可能导致股指出现一定幅度的调整，整体下半年走势 预计将以高位震荡为主。过去近三年，国内资本市场出现了加速发展的势头，尽管在估值上存在结构性的偏高。但站在历史的角度这些变化是合理的。从长期看，A 股市场目前还处在资本市场漫长历史发展的山坳中，“价值发现和价值创造”仍将是贯穿于未来行情发展的主线。
从行业趋势的角度，华安 基金表示，将重点关注成长预期最为稳定且增速有望加快的消费服务业，金融地产行业增长前景依然向好，中下游行业方面，制造业尤其是机械设备仍然处于高成长 时期，在政府加大淘汰落后产能和促进节能减排产业发展的政策下，装备制造、新能源、环保设备、新材料等行业预期具有较好的增长空间。(中国基金网站收集整理)
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