在暂停新基金发行两个月后，基金新发有所松动，近期陆续有国泰沪深300、工银瑞信核心价值、金鹰优选、南方隆元等基金的转型或拆分。在这其中，除南方隆 元因为封转开原因以外，其他基金都带有一个明显特点，即集中在中小基金公司旗下规模较小的基金。似乎在通过这种举措来避免一些规模过小的基金出现生存危 机，平衡基金行业严重的大小不均问题。

　　在这其中，本周一拆分的金鹰基金公司旗下的金鹰优选尤其突出。　　
　　金鹰基金公司自2002年底成立后，发展步伐一直十分缓慢。目前 旗下只管理两只基金，2003年6月成立的金鹰成份股优选和2004年5月成立的金鹰中小盘精选。两只基金首发规模都很有限，金鹰优选首发15.16亿 份，金鹰精选首发仅5.45亿份；更糟糕的是两只基金成立后规模就处于持续不断的缩水中。金鹰优选在2006年底规模一度缩减到仅剩4500万份 /6500万元，只是在2007年4月通过大比例分红规模有所回升，但目前资产规模也仅在15亿元左右；而金鹰中小盘精选的规模仍在持续缩水中，目前仅剩 4900万份，按最新净值计算资产规模仅7400万元。　　

　　在4年发展时间里，金鹰旗下管理的总资产规模最高不过20亿元，这在近3年基金行业发展如火如荼的背景下显得十分突兀。而过小的基金规模使这类 迷你基金在市场下跌遭遇赎回潮时的抗风险能力很差，对基金公司的生存也带来很大挑战。在此背景下，此次金鹰优选加入了拆分的行列，拆分后预定发行规模为 100亿元。　　

　　此次金鹰优选拆分似乎是打破以上链条的一个契机。如果基金能通过这次拆分募集到计划募集的100亿元规模，对于金鹰基金而言可谓是跳跃式的扩 张。但是基金长期发展中的问题是否能够简单通过拆分扩大规模来解决，我们持谨慎看法。一方面基金规模扩张后基金投资风格必然面临改变，这涉及到管理团队、 投资理念等等一系列变化；另一方面，基金投研能力、整体实力的提高并非一蹴而就，并非在短期内通过扩大规模增加基金公司收入就可以解决。虽然扩大规模对于 中小基金公司的生存和发展至关重要，但这种效果的显现需要更多的时间，还有诸多的不确定性。在此决策上充分体现了平衡性，但是金鹰基金能否以此作为发展的 一个转机，主要还取决于基金公司自身。　

　　对于许多投资者而言，拆分是一个受欢迎的投资渠道。尤其是近期金鹰优选业绩表现有所回升；但综合以上分析，我们给投资者的建议是暂不参与，保持观望。（德胜基金研究中心首席分析师 江赛春）