国投瑞银认为，从短期来看，随着4季度通货膨胀率见顶回落、信贷收紧的累积效果逐步显现，宏观经济增速将小幅放缓，而企业成本压力以及业绩环比提升的难度可能增大。该公司判断，市场短期震荡的压力会加大，但中长期牛市格局并不因此发生动摇。

 

　 　针对市场上关于A股泡沫的担心，国投瑞银表示，到今年3季末我国的市值比/GDP（证券化率）为1倍，并未达到日韩等国曾经的4～5倍峰值，新兴市场历 史经验表明中国股市的黄金投资期还将持续较长期间。从成长的角度来看，07年上市公司盈利预期增长60～65%，08年考虑到所得税率下调至25%的影 响，上市公司盈利预期增长30～50%，以此估算，当前A股市场沪深300指数07年市盈率为38倍，08年市盈率将降至约28倍，处于较合理的区间。

 

　　四季度将现蓝筹股行情

 

　　关于四季度市场，国投瑞银的总体研判是一波由超级大盘蓝筹回归题材和央企并购整合题材主导的蓝筹股行情。由于主营业务预期仍将维持高增长、企业劳动生产率提升、央企并购浪潮方兴未艾、大盘蓝筹登陆，这意味着上市公司盈利高增长趋势仍将延续。

 

　 　同时，预期4季度股指期货有可能推出，若未来2～3年沪深300指数整体估值在20～30倍市盈率区间，股指期货对市场的助涨作用明显。此外，人民币升 值提速将延续资产重估行情，美国减息可能带来外围市场震荡上行，国内经济有望在08年重回增长轨道，也为四季度市场提供了良好的宏观基础。

 

　　■投资策略

 

 

　　近来，股市进入了调整期，对于刚步入市场的新基民，账面的亏损成为抹不去的痛。专家提示，好的投资心态来源于科学的投资策略，坚持长期投资是获利的基本准则，而基金定投则成为长期投资理财的重要方式。

 

　 　证券投资的难点在于选股与选时，在市场日趋完善的今天，绩优蓝筹股和成长股是其中的领跑者。但由于市场的不可认知性，系统性风险是每一个参与者都难以规 避的，这也决定了选时的困难。而基金定投通过每月在固定的时点“强制”投资，相当于利用规则忽略了选时的问题，用“纪律”战胜了投资中的弱点。