今日我们的热门基金点将台为大家点评的是今天重新打开申购的人气基金国泰金马稳健回报证券投资基金(国泰金马，020005)。

    1.运作风格积极的稳健型基金

    虽然该基金名为稳健回报基金，但在实际运作过程中，该基金累计只分过两次红，合计每十份1.3元。而且从历次季报披露来看（第三季度尚未公布），该基金自成立以来股票仓位就没有低于过60%（招募说明书中规定的最低下限为45%）。在这两年的牛市中，该基金的股票仓位更是一直保持在90%上下。

    所以虽然该基金在招募说明书上写道：本基金属于中低风险的平衡型基金产品,基金的预期收益高于债券型基金,风险程度低于激进的股票型基金。基金的业绩基准 为60％×〖上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均〗＋40％×〖上证国债指数〗(在其它较理想的业绩基准出现以后,经一定程序会对现有业绩基准进 行替换)。但在实际运作过程中，我们认为基金经理还是相当大胆的。

    2.高仓位带来高回报。

    截至10月12日（上周五），该基金的累计净值为4.5860，这个成绩无论是和该基金的业绩比较基准相比或者是和其他同类以“稳健”、“回报”命名的基金相比都是相当骄人的。可以说，基金经理的高仓位运作手法带来了相当不错的回报。

    3.基金经理同时兼任三只基金。

    不知道是国泰基金公司人手不够还是基金经理何江旭先生能力实在过人，到目前为止，何江旭先生在国泰基金公司内一共管理者3只基金：国泰金马、国泰金牛、国泰金鹰——感觉好像一个驯兽员哦！同时，何先生还是国泰基金公司的基金管理部总监。

    4.拆分后变成稳健基金

    国泰金马基金于今年8月8日进行了限量拆分，限量80亿。但是拆分后该基金表现一般，或者说没有拆分前这么猛了。根据笔者的计算，拆分后到上个周末国泰金 马基金净值增长了大约11%左右，而同期上证指数净值则增长了超过26%。我们可以这样理解，在拆分以前国泰金马是一支作风积极的稳健型基金，而拆分以后 该基金就真正的变成了一支稳健型基金了。

    根据该基金半年报的披露，我们大概推算出拆分前该基金规模在13亿左右，而拆分后该基金规模增加到80亿。再对比一下该基金这段时间涨幅和大盘的差距，我们或者可以判断该基金拆分后实际上只用了一小部分的资金进行投资股票，其他的都用来打新股或者买债券了。

    总结：该基金最近的净值变化说明基金经理或者有看空后市的想法，所以运行的相当谨慎。而重新打开申购后基金规模继续扩大，相信在短期内基金净值还会继续盘 整。但是从长远来分析，我们认为基金经理投资运作果断的人，敢于重仓、敢于轻仓。从资料上显示，该基金自成立以来就没有换过基金经理，所以抛开基金的名字 不谈，该基金本身还是带有相当浓厚的何江旭先生的印记的。