长城基金：CPI再创新高 高通胀尚未失控
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时间：2007-09-13 点击：
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天天基金网:根据国家统计局公布的最新统计数据，8月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨6.5%，这大大超过7月份5.6%的同比涨幅，并且再次刷新了10 年来单月新高。从环比来看，8月份CPI上涨1.2%，比7月份0.9%继续加快。8月份推动物价上涨的动力仍主要来源于食品类，当月食品价格同比上涨了 18.2%。尽管在政府调控作用下近期猪肉价格逐渐趋于平稳，但8月份粮食、油脂、鲜蛋和蔬菜等价格涨幅仍继续扩大，从而形成了新的涨价因素。非食品类价 格8月份同比涨幅则为0.9%，与上月持平。
根据此前市场普遍预测，8月份CPI可能大致在6%左右水平，但此次公布数据大大高出这一预期。 根据我们的测算，未来3个月CPI很可能将继续保持在6.5%左右的高水平上运行，因此央行仍需通过持续加息来进一步稳定市场通胀预期并维持实际利率基本 为正，基于此，我们调高年内央行的加息次数到至少两次。
由于流动性过剩问题是造成本轮通货膨胀的根本原因，对此央行近期也明显加大了回笼力 度，上周央行不仅上调了0.5%的法定准备金率，而且还发行了1510亿元定向票据，合计回笼了约3400亿资金。本周一财政部也宣布将面向市场发行 2000亿元长期特别国债。随着流动性的收紧，银行的信贷扩张将会得到一定的抑制，从而有助于降低总需求的增长，部分缓解通胀压力。
近期人民 币汇率加快升值也有助于抑制国内通胀，9月6日人民币兑美元汇率中间价首次超过7.54大关。人民币升值一方面直接降低了进口商品的国内价格，另一方面有 助于降低我国不断扩大的贸易顺差，从而减少外汇占款流动性的被动投放。未来"港股直通车"、国内企业"走出去"等对外投资政策的实施也将会对国内过剩流动 性起到收缩的作用。
总的看，我国的高通胀环境在短期内将会持续下去，且一时难以根本扭转。但由于未来政府仍不断加强调控，我国的通胀率尚不至 于失控。长期看我国的通胀率将会维持在2%-3%左右的适度通胀水平上，直至人民币估值过程最终结束。适度通胀的宏观环境将有利于国内经济和资本市场的整 体发展，居民可通过将一部分银行存款分散配置在基金、股票、房产等高收益资产上，获得长期增值，并对通货膨胀起到有效的抵御作用。刘海长城基金(中国基金网站收集整理)
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