中信基金公司投资总监：稳健也是一种风格
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时间：2007-05-17 点击：
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天天基金网: 丁楹，中信管理有限责任公司投资总监，国内首支规模超过百亿的——中信经典配置的经理，身上充满了很多不可思议的地方。还不到4岁的他，却已经有着长达年的从业经验，而且是国内最早的一批从业人员之一。虽然年纪轻轻，却在业内获得了“业绩稳定，有大盘蓝筹的风格”的评语，而且获得了诸多荣誉，在经理的各项评选中屡屡榜上有名。
丁楹以往的业绩可谓不俗。在其离开长盛管理公司加盟中信的时候(当时作为中信的代表参与长盛公司的组建和管理)，其掌管的同益三年期的收益率排市场第一。加盟中信之后，截至005年6月0日，其管理的中信经典配置每份净值0.96元。自004年月5日成立以来，净值下跌8.84%，而同期上证指数下跌5.74%。在同类中，抗跌能力位居前列。
005年5月中旬的一个下午，在北京中国国际科技会展中心中信丁楹的办公室里，我们采访了这位年轻的投资总监。沉稳、全面而不失敏锐的风格给我们留下了深刻的印象。
入行
我很庆幸比较早的时候，就知道自己想干什么
《新财经》：好像您从大学毕业以后，就一直在行业工作，当时为什么选这个行业呢？
丁楹：没错，加起来已经有年了。现在回想起来，自己选择业也是凭一种感觉。当时觉得投资挺有意思、挺新鲜、挺刺激。觉得中信是一个挺大的单位，行业是一个自己不太懂的新兴行业，可以学到很多东西。
后来就一直在这个行业，994年、995年我在营业部干，柜台、清算、交易、马甲都做过，也给营业部客户做过指导。应该说那几年市场是比较火的，机会也很多，行业挣钱比较容易。
事实上，当时我觉得做投资并不是件复杂的事情，比较简单，不过就是跟数字打交道，投资比例也并不稳定。那个时候市场应该说是资金推动型的市场，有消息就挣钱，体现不出来太多的个人价值。
《新财经》：后来观点是怎么发生改变的呢？
丁楹：997年接受了证监会的培训——这是行业最早的培训。从此接触到，接触到了行业，结下了不解之缘。当时就觉得非常有意思。
《新财经》：为什么会觉得非常有意思？
丁楹：原来我们对资本市场的理解很肤浅，觉得资本市场、市场就是炒，就是想办法挣钱。接触以后，理解到政府大力发展行业的一个目的就是通过将社会上零散的财富交给专家去管理。而专业机构的专业判断又可以真正地实现把资金投资给一些好的企业，支持好企业的发展。这反过来又会给投资者带来稳定的回报，这样就真正地实现了资金的高效运转、资源的有效配置。当时觉得很有意义。如果只是在资本市场买低卖高，我觉得挣钱可能挣钱，但是没有真正融入到整个体系和金融体系中去，感觉意义不大。管理是一个平台，可以帮助别人理财，利用自己的知识和技能帮助别人实现更多的价值。
对个人而言，选对行很难。我很庆幸比较早的时候，就知道自己想干什么。我一直在行业工作，行业是一个蓬勃发展的行业，当时挣钱比较容易一些，人就比较浮躁。相比之下，行业的投资理念非常清晰，坚持长期投资，坚持价值投资，我个人觉得非常适合自己。而且注重长期利益，能够为社会多作一些贡献。
稳健的投资风格
坚持价值投资原则，坚持以个股为主，结合心理分析和一些量化技术
《新财经》：在这么多年的管理中,您形成了什么样的投资风格和理念呢?
丁楹：很多人都觉得我是比较稳健的，可能和我多年来一直在中信工作有关。稳健是中信一贯的风格，同时也是我们中信的风格。我们公司从成立起就强调抓管理，抓内部控制。特别是投资决策的管理流程和产品本身的管理机制一直是我们的工作重点。
在投资上，我上还是坚持价值投资原则，认为是基本面驱动资产定价，这也是我们的核心理念。同时，我们坚持以个股为主，结合心理分析和一些量化技术，自上而下和自下而上都要看。当然，看的重点根据实际情况会有所调整，强调全面性。另外，资产配置和行业配置也是我们跟踪和研究的重点。这样，整体上就会表现出来一种相对长远和稳健的风格。
《新财经》：是什么样的事情，或者说是什么样的经历促使您形成这样一个风格呢？
丁楹：一方面，我觉得这跟我大学里的学习有一定关系。我是学工科出身的，总是喜欢刨根问底。看到一个事情表象，总是去想：它的本质是什么的呢？导致它本质的动因是什么呢？我觉得这个是最根本的，你投资的话，要找到股价波动后面的内在逻辑是什么。这个很重要。另外一个方面，这也跟前面提到的中信企业文化有一定关系。
《新财经》：您是从什么时候开始做这些思考的？
丁楹：在从事管理以后我一直在做这些思考。一直在找股价波动的原因是什么，并不断地试图从不同层次和不同角度加深理解。
《新财经》：您现在觉得股价波动背后的原因是什么呢？
丁楹：长远一点讲，我认为企业的经营状况和业绩还是最本质的因素。
《新财经》：那么，按照这样的本质，你们怎样选择呢？有什么样的标准？
丁楹：在选择方面，我们有一套非常严格的筛选流程。首先是筛选出一些禁止或限制投资的。这些，可能是财务上特别差的公司，还有一些是庄股嫌疑的公司，另外就是流动性特别差的公司。之后，通过我们的定量研究分析系统对剩下的进行排分，选出大概500多支，进入到备选池。最后再通过研究员、分析人员的分析评判，形成核心的库，大概有00多支。经理投资选择绝大部分的来自于核心库。
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(中国基金网站收集整理)
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