从进入2008年开始，中国外商直接投资额(FDI)始终居高不下。这其中包含着大量的投机资金，是一个不争的事实。
广东省社科院《境外资金异常流动研究》重点课题组组长、经济学教授黎友焕博士，在其课题组研究的《境外热钱在国内的非正常流动调查报告》中表示，去年大约有3000亿美元的热钱已经进入大陆境内，并主要流向楼市、股市。
“根据我们进一步的研究，目前进入中国的热钱已经远远超出了这个数字，并且总量有不断加大的趋势。”黎友焕3月27日接受本报记者采访时表示。 同时，黎友焕还透露，通过对热钱的追踪研究，他发现最近境外热钱的投资方向正在发生新的变化，很多都是在“严重关注A股市场”。记者采访到的多位专家均表 示，境外热钱看中的是人民币升值和资产价值升值的收益。最近美元贬值步伐明显加快，加之中美利率倒挂，热钱大举涌入也就不难解释了。
再次抄底A股
“种种迹象表明，境外热钱正在或准备再次抄底A股市场。”黎友焕说。据了解，黎友焕及其课题研究小组正在抓紧做这方面的调查研究。之前有媒体报 道称，A股市场正面临来自热钱不确定性的重大困扰，宏观和政策面引发股市从最高点下跌近40%，投机资金有抽逃迹象。但在黎友焕看来，热钱不但不会抽逃， 反而正在或已经进入股市。
通过对热钱的追踪研究，黎友焕对记者表示，最近流入中国的热钱呈现了几个新的趋势。首先就是进出量都十分巨大。他说：“过去热钱的流入比率波动 很大，有些时间段是流入比流出大，有些时间段是流出比流入大，但最近却呈现出入都大的特点。”其次，流入总量在迅速加大，“已经远远超过3000亿美 元”。再次，最近境外热钱的投资方向正在发生新的变化，由于房地产的流动性不如股票，黎友焕认为，今年热钱越来越关注股市。他估计，前期投资国内股市的热 钱大部分在5000点以上获利离场，最近上证指数跌到4000点以下，又引起了境外热钱的高度重视，境外热钱或许正在或准备再次抄底。
流入动力增强
今年热钱博取人民币升值收益的热情空前高涨。3个月以来人民币兑美元连破重要关口，累计升值幅度已超过3.6%。国际投行的主流预期是，今年人 民币升值的幅度在10%左右。加之利息，热钱进入之后便可获得接近15%的无任何风险的年收益率。这在全球金融市场动荡的背景下，颇具诱惑力。“哪里回报 率高，热钱就流向哪里。” 上海易居房地产研究院发展研究所副所长杨红旭接受记者采访时表示。可以说，现在中国的吸引力主要是人民币升值和中美利率倒挂。对此，佑威房地产研究中心主 任薛建雄也表示认同。他分析，在美国次贷的影响下，整个西方的经济稳定都受到威胁，更别说回报了。但是目前中国经济还是保持高增长，投资回报比例高，热钱 觊觎中国市场之心愈演愈烈。
种种迹象成为热钱大量流入的“征兆”。
除此之外，黎友焕认为，海外热钱之所以大量涌入中国，与看好十七大之后中国经济发展和奥运两个概念有关。这是目前热钱仍留在中国的原因。此前， 有专家认为，受到国际国内多方面的影响，今年境外热钱不容易进出中国。但黎友焕表示，“这根本就不能阻挡境外热钱进出我国”。总的来说，境外热钱进出我 国，关键是投机机会和投机回报包括进出成本的问题。 在黎友焕看来，今年前两个月FDI骤增，这其中包含着相当数量的热钱身影。
炒房新路径
和黎友焕的研究对应的是， 薛建雄在采访中肯定了热钱还继续投资中国房地产的事实，“只是途径不一样了”。他分析，以前热钱大都是直接买房投资，但是限外令实施后，国家对楼市外资的 控制不断加紧，所以很多外资选择了入股其他公司，然后再去投资房地产的方式，比如瑞银与金地的合作。
1月28日，位于长寿路江宁路口的中环现代大厦开盘当日，60套房源即售完。决策咨询系统监测的数据显示，该楼盘由上海香海房地产发展有限公司 开发，是一栋24层的办公楼和附带3层的商业用房项目，开盘当天以61083.56万元价格售出，疑似整体收购，39803.04平方米的项目平均价格为 15346元/平方米。无独有偶，位于上海市陆家嘴地区的财富海景花园，于2007年12月28日推出的5号楼的105套住宅房源和106个车位，当天以 5.43亿元的价格被整体收购。业内人士透露，其收购方很有可能是一家新加坡的地产公司。
薛建雄对本报记者表示，很多外资通过在内地设立公司的方式，以当地公司的名义炒楼，而这部分资金在开发商的客户登记上则是归在了本地客户，所以 直接看不出其中的外资，但是整栋买的一般不太可能是内资。 针对热钱炒楼的现象评估，黎友焕称，“炒楼不像炒股，股票可以随时抛。据我们调查发现，炒楼热资为了在获取更多利润后能全身而退，他们采取了有计划、有步 骤的战略布置，有着长远打算”。据了解，目前，广州等城市部分楼盘出现了有价无市的现象，很多热资炒房团正在谋求长远撤退计划，但其中也有很多已经被套 牢。
另外还有一点不可否认的是，大量热钱的涌入，显示外资仍然看好中国楼市的后市，房价大跌的可能性不大。
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