诺安基金业绩为何翻船 探究诺安三宗罪
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时间：2008-02-26 点击：
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天天基金网:上周以来，随着中国平安、浦发银行、大秦铁路、中国联通等大盘蓝筹股的接连跌停，不少重仓上述个股的基金纷纷净值折损，而其中，诺安旗下股票和价值增长基金更是因集中持有上述个股而近期净值大幅下挫。
根据晨星数据显示，今年以来，截至2月22日，诺安旗下股票和价值增长基金在188只股票型基金中分别以-12.41％和-11.53％的净值增长率排名第180位和第174位，均位居倒数。
什么原因导致诺安旗下偏股型基金频频踩上地雷，过去稳健进取的业绩表现出现大逆转？记者就此采访了诺安基金内部人士以及曾在诺安基金供职的“前诺安人”，为基民一探究竟。
一宗罪：求规模重短期
曾在诺安基金任职的某人士向记者透露，诺安基金去年以来业绩大幅下滑的一个主要原因，在于在过去一年证券市场火爆行情下，公司在投研人员相比行业偏少的背景下，对规模近乎疯狂的追求。
以诺安平衡基金为例，该基金2006年曾获得积极配置型基金业绩排名第2的佳绩。在此背景下，2007年，诺安基金公司对其进行了三次拆分。同时，在每 次拆分后，为了配合持续营销任务的完成，公司对基金经理的投资操作包括建仓过程进行干预。过分的拆分对基金的业绩影响显而易见，以至于在其于去年8月底9 月初进行第三次拆分时，包括瑞泰人寿在内的诺安基金长期忠实客户只得选择“以脚投票”，将其持有的诺安平衡基金悉数赎回。而在经历了一年三次拆分后，诺安 平衡基金的规模飙升至138亿（截至2007年底），业绩却就此一蹶不振，截至今年2月22日，净值仅为0.8992元。
此外，对短期业绩的追求，也在一定程度上拖累了基金业绩。上述人士表示，公司内部对短期业绩较为看重，因此导致基金经理在投资风格上“急功近利”，豪赌热点，如去年下半年起大幅建仓的金融股即是一例。
二宗罪：投研能力薄弱
在投研团队方面，知情人士透露，由于薪酬缺乏竞争力，诺安基金研究部门几乎全部由新人构成，稍有些资历的研究员纷纷跳槽；基金经理更是极不稳定，除诺安 股票外，成立于2004年的诺安平衡和成立于2006年的诺安价值增长分别启用了6位和4位基金经理（包括双基金经理），投资相关负责人也更换了5任。
同时，诺安基金的投资决策委员会成员仅有3名（按照业内标准，同等规模的基金公司投决会成员一般在5-7人）。其中，委员会主席由公 司总经理奥成文担任，委员包括副总经理兼投资总监杨谷和研究部经理陈述。单薄的投决会成员组成，使得公司投研决策的基本机制出现缺陷，从而造成了诺安股票 和价值增长基金金融行业配置比例过大。
此外，在投研流程方面，诺安基金同样“不按常理出牌”。一般基金公司采取“研究驱动”
制，由研究员推选个股进入股票池，基金经理无权购买非股票池内股票，而是负责行业配置和个股购买具体数量。但据诺安基金内部人士透露，诺安基金采取的是 “投资驱动”制，基金经理可以推荐个股入库，只需研究员出具一份个股的研究报告即可。“这种制度相对更为灵活，可以较快把握市场热点，但弊端也很明显，即 基金经理的权限过大，容易造成‘一言堂’。”该人士表示。
三宗罪：风控行同虚设
另一位曾在诺安基金任职的人士向记者透露，诺安基金公司内部风险控制较差，一些制度形同虚设。记者从诺安基金一内部人士处亦得到佐证。该人士向记者透 露，去年10月诺安股票基金申购出现井喷，新资金不断涌入，基金经理为资产配置而配置，仅仅因为沪深300行业构成中有一定比例的证券行业而不顾公司风控 制度，追高在涨停板买入中信证券。此后，中信证券即一路下跌，至今股价已“腰斩”，诺安股票不幸沦为“站岗者”，而最终为此买单的却是广大基民。
此外，去年四季报显示，近期净值同步下跌的诺安股票和价值增长，持股高度雷同。巧合的是，现任诺安股票基金经理杨谷和诺安价值增长基金经理梅律吾为上海财经大学研究生阶段同班同学，这不能不说是公司风控方面的一大漏洞。
而诺安基金采取的双基金经理制更是破天荒将一只基金的资产一分为二，一人管理一份。“这种形式非但丧失了双基金经理制的初衷，即两位基金经理相互牵制避免‘一言堂’以控制风险，反而使基金丧失了灵魂与个性。”上述人士表示。
曾经以“承诺安全”著称的诺安基金，在经历了基金超常规发展之后，业绩的“翻船”正给了其他基金公司一个警示：在今年的震荡市下，是时候轮到基金公司加紧步伐，在管理、投研、风控等方面下苦功了。(中国基金网站收集整理)
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