对于此次下跌的原因，不是单一的一个，而是多个因素综合导致的。不管究竟是哪些原因，事实已经摆在眼前：大盘正在经历着一次大幅度的调整，而且时间不会太短。

　　基金作为A股市场最重要的机构投资者，因为已处在第四季度，需要根据自己的判断，开始对明年进行布局，所以就净值来看，有可能出现快速缩水的情 况。从一定程度上来说，公募基金属于被动投资，只要新的申购资金流入，根据契约规定基金就要买入一定量的股票。而在出现大规模赎回的情况下，基金又要被迫 卖出股票。很多情况下，即使基金管理者对市场有着不同的看法，也不得不“违心”买入或卖出部分股票，这也是基金一直被人诟病的助涨助跌的作用。从近期来 看，如果基金整体上持续形成净赎回，就意味着基金的杀跌行为将更加明显，对市场的压力也会更大。上海一位著名的私募人士向记者表示，作为国内股市最大的机 构投资者，公募基金出现了明显的资金断流，何时发新基金将是“政策底”的重要标志。

    赎回呈现四大特征

　　近期赎回无疑是增加了，但还没有到巨额赎回的程度，不像2月27日市场大跌后，马上出现大规模赎回，更不像“5·30”大跌，“5·30”之后 基金只经历了短暂几天下跌即再次上攻，表现明显好于大盘，看到基金的优异表现，不少基民又买回了之前赎回的基金，甚至不少股民也从此变为基民，因此基金整 体呈现巨额净申购。本轮赎回则呈现以下四个特点：

　　1.时间滞后

　　这次的净赎回没有出现在10月16日市场开始调整之后，而是最近两周才开始的。主要是因为基民在调整初期没有做出反应，虽然坚定认为牛市趋势没有改变，但对短线走势把握不好，而这次的调整又不是很猛烈，只是长时间持续的调整，还没有来得及做出反应已经被套。

　　2.有加速趋势

　　据相关媒体报道，在11月13日之前的一个交易日，基金总体净赎回超过200亿元。应该说这已经是一个不小的数字，这一数字刺激监管层立刻放行 了封转开和拆分的基金持续营销。某基金公司市场部相关负责人表示，虽然指数一直在跌，但是我们是在最近两周才开始出现净赎回的。由各方面数据可以发现，净 赎回总额进入11月中旬后出现明显放大。

　　3.基民情绪越来越悲观

　　在记者调查的基民当中，有超过7成的基民已经产生了亏损，只有不到3成的投资者表示自己还是盈利的；而在没有持有开放式基金的受访者当中，表示 “不会购买”的受访者人数是表示“计划购买”的受访者人数的两倍。有75%的受访者表示如果股市继续大跌将会赎回手中的开放式基金。调查数据显示基民越来 越悲观，但是点位越低越赎回从价值投资角度来看显然是不理性的。

　　4.股票型基金是赎回重灾区，货币型、债券型基金申购量增加

　　随着股市的不断下跌，投资者的偏好亦发生了大幅偏移。多数基民赎回的都是股票型基金，而最受青睐的基金类型是混合型基金，紧随其后的是债券型基金和货币型基金。

　　投资建议

　　现在有两种情况，一种是大盘已经调整到位，股指接下来将出现回升。此时基金将进行加仓，基金净值也会随之上升。基民最好的策略是买入基金，买到低位，建仓成本很理想，能更好地分享投资基金带来的收益。

　　另外一种情况是震荡将延续。此时，如果出现大规模赎回的情况，基金将被迫抛售股票以应对赎回，股价也会进一步被砸跌，形成越赎回越跌的恶性循环。而目前的点位已经有足够的吸引力，即使没有见底，也已经处于底部区域，建议投资者可以本着越跌越买的原则进行分批建仓。