今年四季度以来，截至目前，偏股型基金的净值平均损失12.3%，而债券型基金的净值平均增长了1.2%。因为两种类型基金的风险收益特征是不同的，所以无法这样简单对比。但是，股票近期的风险已经提示了权益类投资产品的偏股型基金在目前市场的局限性。

 

　　基本情况：基于对市场的分析，对近期不同基金类型的收 益率的判断，可以较大幅度降低对偏股型基金产品收益率的预期；相对而言，偏债型基金因为低风险和低收益的特征，在目前是较好的防御股票市场系统性风险的投 资产品。嘉实债券基金自设立以来，采取保证低风险下的稳定投资收益增长的投资目标，在投资范围上，投资于债券的比例不低于基金资产总值的80%，投资于国 债的比例不低于基金资产净值的20%；新股投资比例不超过基金资产总值的20％。四季度以来，净值微降0.5%，而同期上证指数跌幅达12%，是近期较好回避风险的投资品种。

 

　　收益与分红：嘉实债券基金收益表现持续稳定，自2003年7月基金成立以来，截至最近，基金份额净值增长率达到70.3%，超越其业绩比较基准中国债 券指数61.6%。2006年，该基金的份额净值增长率为27.17%，同期业绩比较基准增长率为2.62％，超越业绩基准收益为24.55%。2007 年上半年，基金份额净值增长率为16.26%，同期业绩比较基准增长率为－2.64%，超越业绩基准收益18.9%。三季度基金份额净值增长率为 9.50%，同期业绩比较基准收益率为0.76%，超越业绩比较基准8.74%（见图）。

 

　　在分红方面，该基金在成立以来，累计单位净值达到1.602元，每单位份额已经实施累计分红0.35元。2007年实施单位份额分红0.1元。

 

　 　资产配置与选券：在投资策略上，嘉实债券基金通过对债券和权益类股票投资等大类资产的不同时期表现出来的相对价值分析，充分挖掘收益率曲线动态变化而带 来的潜在的投资机会。可以灵活在股票和债券资产上进行配置。从股票市值占比上看，该基金在2006年为10.49%，今年一季度为14.34%，二季度减 少到7.93%，三季度增加到15.56%。嘉实债券通过判断市场变化，当基金净值出现波动时，主动调整权益类资产的持有比例，回避风险。