007年，的预期投资收益率将会下降。

　　现在，业的各类主体都在不同的场合提示，在建信“财富之旅”的活动上，公司投资总监李华表示，007年投资收益率将会远远小于006年，但投资将远远大于006年。

　　在006年运作满一年的型平均年净值增长率达到09.8％。“这些成绩有偶然因素也有必然的因素。”李华说。

　　预期别太高

　　006年市场上代表性较强的6个指数——上证综指、上证50指数、上证80指数、深证综指、深证00指数、沪深00指数的年平均上涨幅度达到.0％，所以型、指数型、偏股型、平衡型这4类以市场为主要投资对象的年平均净值增长率分别为.4％、5.87％、.48％和08.89％。即使8只未运作满一个年度的——广发聚丰、上投摩根阿尔法、招商优质等的净值增长率也超过了00％。

　　但是银河高级分析师王群航通过模拟测算后发现基民们投资收益率不超过59.5％，原因之一是极高收益只是00多只中一小部分，原因之二是很多投资者并没有全年一直持有这些，如果考虑基民们盲目追求新、不断换手等成本因素，基民实际收益可能会更低。

　　虽然如此，“效应”还是被放大。006年下半年到007年初，基民队伍迅速壮大，006年月开户数是0月份的倍，是同期A股新增开户数的7倍，006年底两市为7.9万户。而007年前两周两市新增开户数已经超过了00万户，其中月5日和6日分别增加5.4万户和.57万户。

　　有投资者动用预防性储蓄进行投资，部分投资者以住房等固定资产作为抵押、甚至贷款购买，但007年很难重现“股指翻番”的行情。华夏一些研究员认为，预期007年收益率为0％，实际上可能会低于这个水准。

　　但在007年第一个半月，收益率已超过此预期，截至月日，封闭式平均收益率超过％，型开放式为6.69％，混合指数型为9.0％，混合偏股型为5.66％，混合平衡型为4.80％，排名靠前的华夏大盘精选和华安宏利收益率分别达到0.8％和0.79％，所以业内预测007年春节后取得高收益率更难，投资者投资的预期收益率应该降低。

　　机会在哪里？

　　王群航认为投资者应该保持一个平衡的策略。他认为的投资收益率可用两个指标衡量，一个是市场的平均收益率指标，另一个是市场年平均上涨幅度，第一个目标是基民投资目标，第二个目标是参考目标。择时能力比较强、承受能力比较高的基民可以选择，其次可以选择偏股型、平衡型；至于完全可以规避市场、自身很低的货币市场，更应该成为投资者密切关注的对象。

　　对于，国金张剑辉在报告中指出，作为权益类资产，仓位水平很大程度上决定水平。国金对积极投资偏型开放式006年整个年度的平均仓位水平进行了统计比较后认为：易方达积极成长、广发小盘成长、易方达策略成长、南方高增长等平均仓位水平较高，净值波动性较大，属于相对高高收益特征的；而申万巴黎配置、兴业可转债、国联安德盛安心成长、泰达荷银、招商平衡等平均仓位较低，净值波动性也相应较小，属于相对低特征。

　　当然，基民还可以根据行业特性配置，国金认为服务业和装备制造业作为007年度策略配置的重点，开放式中相对重点投资类行业有大成价值、宝康品、富国天惠等，相对重点投资服务类行业有新世纪分红、景顺长城增长贰号、交银稳健等，相对重点投资机械设备类行业有国联安德盛精选、合丰周期、友邦华泰中国等。

　　投资者对分红和分拆的追捧应该谨慎，从006年底到007年年初，投资者追捧分红时却忽略了其背后的陷阱，其实很多分红收益率靠前的基本都成立于005年股改之前，这些经历了从低谷到复苏再转向繁荣的漫长历程；而且分红意味着资产的减少和资产持有结构的调整，在大比例分红的前后一个月内，业绩表现通常会低于整体水平。

　　此外，007年业也有亮点值得去把握。王群航认为指数型值得重点关注。一是因为指数型是006年度收益最好的类别，006年度的净值增长率全部高于7％；二是大盘蓝筹股回归A场将会给市场带来强劲的上涨动力，而进行指数化投资是享受市场上涨的最好方式。

　　另外一个机会就是封闭式中的机会。转型推动封闭式折价率降低，加上牛市预期、未实现利得新一年的逐渐释放以及在净值上涨推动封闭式整体价格上涨。

　　但在007年月，经过快速上涨后大盘封闭式整体价值回归基本到位，并随着大盘的宽幅震荡而开始回调，截至007年月8日，008年后到期价格平均下跌6.5％，折价率再次上升到4％左右，部分折价率到40％，在综合考虑分红、折价率水平、投资管理能力等方面后，国金建议关注安顺、银丰、汉兴等大盘。
 
观察报