近日,有关平准基金救市的消息在市场上广为流传。本周一股指的大幅走高,在很大程度上也与该消息的流传有关。不过,周二媒体的报道称,证监会有关负责人表示:“我只从媒体上听到‘平准基金’,内部没有任何消息。”这对于那些对平准基金入市救市充满希望的投资者来说,无疑是泼了一盆冷水。

股指从6124点一路下跌到2566点,跌幅高达58%,这一跌幅已经超过了2001年到2005年大熊市的跌幅。在这一巨额跌幅的背后是股票市值的大幅缩水,是投资者损失的惨重,是投资者对中国股市信心的严重受挫。因此,在这种情况下,投资者无不对管理层的救市充满了期待。而且,作为管理层来说,也有责任来维护股市的稳定,拯救投资者于水深火热之中。

但怎样救市,出什么招来救市,却是管理层必须认真对待的问题。虽然目前市场上关于平准基金救市的呼声较高,但实际上平准基金并不是“万能基金”,平准基金救市同样存在着短板,需要管理层乃至广大的投资者予以重视。

动用平准基金救市,从短期来看,其救市的效果应该是比较明显的。平准基金作为一种政府性质的基金,动用平准基金救市的话,其救市的政策信号是最明确不过的了。因此,在平准基金入市的情况下,必将带来大量的场外资金跟风入市,从而带动股指的走高,甚至短期的暴涨。

不仅如此,平准基金的入市还可以形成一股救市的凝聚力。一直以来,我国股市的救市,管理层往往都是出台各种各样的救市政策,而对于资金的直接入市救市,中国股市似乎还没有这样的先例。正是基于一种政策救市,所以,即便是救市不成功,管理层也不会损失什么。如此一来,不仅管理层救市的信心不坚定,而且高层之间也是各唱各的调,各唱各的曲,你出政策救市,我用言论毁市,甚至就在证监会内部,也常常出现一边救市,一边做出不利于股市稳定的事情来。如果是政府资金救市,那么为了平准基金的安全,管理层内部以及管理层之间,也都会形成一种合力,管理层之间各唱各的调这类事情就会大大减少。如此一来,股市救市的效果自然会更好一些。

当然,平准基金救市也存在着不足之处。首先,是容易加剧股指的震荡。平准基金的入市与退出,将会成为大盘的风向标。平准基金入市,将会引发大量场外资金的跟风买进,从而引发股指的暴涨;则平准基金退出之时,也将会引发许多场内资金的出逃,进而引发股指的大跌。而这种暴涨暴跌,显然有违平准基金稳定市场的本意。

其二,平准基金的入市,对于目前的股市来说,只是治标而并非治本。目前困扰股市的问题,除了宏观因素的影响及周边市场的影响之外,就股市自身而言,最大的问题来自于大小非的减持;其次是新股尤其是大盘股无节制的发行;上市公司的恶性再融资,也加剧了大盘的失血,让市场感到很大的压力。而平准基金的入市,显然并没有改变这些实质性的问题。

其三,平准基金的入市甚至有可能成为大小非减持的良机,为大小非的减持创造条件。因为平准基金入市正好为大小非减持接盘。

所以,尽管目前市场对平准基金救市充满了期盼,但笔者以为,平准基金救市措施的出台还是要慎重一些。