基金把脉：估值渐合理 谨慎看机会
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| 来源： 第一财经日报
作者：吴慧 王艳伟 谢璐锦
时间：2008-06-30 点击：
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天天基金网:
魏训平：奥运会前后的这段时间内，投资者还是要继续谨慎，市场还未到乐观的时候。乐观的转折则要看政府经济政策、货币政策的调整以及CPI的切实下降。
陈丰：看好的主要还是增长明确、受益于内需的消费类板块，如医疗等。新能源板块会受益于高油价，我认为风电企业优过太阳能企业。奥运对中国经济的影响，长远看，中国在国际上的影响力会加强，这对国内企业会有正面效应。
王战强：从中长期来看，主要看好三大投资方向：一是大消费及服务行业，包括金融服务、医疗保健、旅游酒店、文化教育、软件、互联网增值及电信服务业；二 是先进制造业，包括矿山机械、工程机械、机床、造船、专用设备等；三是受益于要素价格上升的资源类及节能行业，包括风能、太阳能以及节能减排设备等。值得 注意的是，在目前中国股市中，消费类、制药、金融、航天防务和高科技行业等的比重相比较低，这些行业未来将更有成长潜力。
供求状况：失衡有所改善
《第一财经日报》：目前，大型IPO没有暂停，然后“大小非”减持压力依然较大，请问你对下半年市场的供求状况如何判断？
陈丰：今年的供求情况很不乐观。单从新基金认购情况来看，今年和去年根本不可比。可以说整体供求状况是失衡的。但在目前的估值水平下，毕竟风险已经得到了较大程度的释放，因此下半年股市供求失衡状况较上半年将会有所好转的。
苏竞： 目前不是一个市场资金供求的问题和信心的问题，而可能是大小非减持对市场影响的问题。不过，在6000多点和在3000点，这个问题的表现形式 会不一样。大家还要注意到，从今年之后，更多可能是大非减持的问题。其中对于国有股份，国家是有相当强的控制能力的。但另一方面，我们注意到，目前很多大 小非不惜违规也要减持，尤其是盘子相对比较小、经营的不太好、盈利也不太好、估值水平非常高的企业有非常强烈的减持欲望，这类公司也不在我们投资范围之 内。
王战强：目前市场的突出压力是限售股的解禁。估计尚未解禁的限售股高达13万亿，解禁的高峰在2009年和2010年，主要 是股改后新发行上市公司的流通解禁股。其中，意欲出售的（非控股股东及控股股东可套现的部分）的限售股市值估计约为4万亿元左右，占当前国内市场总流通市 值（7.65万亿元）的比例超过50%，压力较大。由于解禁限售股的存在，A股市场在未来三年的估值水平会受到持续的压力。
除了限售股的解禁压力之外，A股市场还要面对新的IPO（主要是红筹公司的回归）、创业板开设以及再融资等方面的压力，但这些压力相对于限售股的解禁来说仍是次要的。
但未来几年国内市场的流动性依然充裕。M2将可保持每年16%左右的增速，利率上行的空间已不大。总体来说，流动性充裕的状态仍会对资产价格起正面作用。(中国基金网站收集整理)
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