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    天天基金网2月18日行业新闻
    来源： 作者： 时间：2008-02-18 点击： 收藏本文

        天天基金网:
        不可否认的是，A股市场自去年11月份以来的大幅调整行情，与基金的主动减持仓位比例有直接关联，部分基金的仓位甚至降到了70%以下，这是近两年超级牛市行情中所不多见的，这也再一次说明了分析大盘趋势时不能不看基金的仓位变化。

        而从基金以往的操作经验来看，除非是在2005年的超级熊市中部分基金有过50%的持仓比例的纪录，其余周期，基金持仓很少低于60%。而目前A股市场虽 然大幅调整，但由于人民币升值、资金流动性过剩、中国经济快速增长等牛市基础犹存，所以，部分基金目前70%的仓位比例其实已折射出基金再度减持的可能性 并不大。如果再考虑到目前新基金发行拉开序幕等因素，下调空间的确不大。

        更何况，基金在减持的同时，也在积极布局。据相关资料显示，在今年元月份，基金偏好程度最高的五类行业是：传播与文化产业、金融保险业、食品饮料、房地产 业、金属非金属，以上这几类行业均是2007年四季度基金前五大重仓行业，其中金融保险、房地产、金属非金属是基金长期重仓持有的战略性板块，采掘业从 2007年四季度被剔除出基金前五大重仓行业，食品饮料业取而代之。

        相对于2007年四季度，今年1月份基金偏好程度提高的有：采掘业、信息技术业、传播与文化产业、电子和农业等；而金融、保险业，批发和零售贸易，电力、 金属等板块偏好度有一定下降，表明1月份的行情中宏观紧缩依然主导着基金的调仓行为，但由于这些行业仍有着相对乐观的预期，因此有望在近期反复逞强，牵引 着大盘出现一波弹升行情。
        QFII的操作似乎更为激进一些，相关数据显示，去年12月份QFII的加仓范围达到七成，这和前一个月QFII七成减仓的情况构成鲜明对比。当月，加仓 幅度最高的是摩根士丹利中国A股基金，截至12月末，该基金的股权投资比例达到113%，相比11月末增加了13.7%。不过，如此高比例的股权投资比 例，显然并不是太正常的状况，很可能与当月该基金的申赎状况有关。

        但经历了12月的加仓以后，QFII中国A股基金的平均仓位再度上升，达到了93.16%，再度进入高仓位区域。这无疑表明了QFII对于中国经济前景的 继续看好，以及境外资金对于A股市场高估值水平状况的逐渐适应。其中ING中国基金表示，鼠年看好中国A股市场发展。在投资策略上，该基金将继续遵循将核 心资产配置在有业绩支撑的行业和个股上，适当加大对成长性较为明确的细分行业和个股的配置，以追求收益的稳健增长。

        如此的描述不难看出两点，一是在持续下跌之后，QFII开始认同中国经济高速增长所带来的A股市场相对高估值的市场特征，这有利于提振其他机构资金对A股 市场未来的底气。二是在选股过程中，也开始强调高成长性，而这恰恰是A股市场优势之所在，因此，这也有望成为多头资金看好A股市场未来的支撑点。
    　　社 保基金在目前的仓位变化似乎尚未改变去年下半年以来的减持策略。在已公布的上市公司年报信息中，一些在三季报中出现在前十大股东名单的社保基金在年报中或 减仓或退出。比如说中泰化学(002092)，去年三季报显示社保110组合持有237万股，但在2007年报中，前十大股东中已不是社保基金110组 合，而且第十大股东的持有股份份额为201万，由此可见，社保基金110组合或减仓或退出。

    　　当然，这并 不会改变当前A股市场主流资金相对积极操作的总体特征，一方面是因为社保基金目前的市场影响力相对有限。另一方面是目前社保基金的统计数据较为稀缺，仅仅 从上市公司年报难以准确推测社保基金的动向。所以，从上述主流资金的动向，笔者依然倾向于认同基金等机构资金开始布局春耕行情，未来行情仍可相对乐观。
    　
    　　2月15日，海外市场调整之后的首只QDII发行结果出炉，工银全球以31.55亿元结束了一个月的募集期。尽管和去年9月、10月的500多亿到1100多亿元的疯狂申购量无法相比，但与同期国内新基金发行规模基本相当，显示出QDII发行已经回归平静期。

    　　去年12月获批的新QDII产品还在“寻找更好的发行时机”，产品获批至今两个月仍未见发行，创下了从新基金获批到发行的最长时间记录。(    中国基金网站收集整理)


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