QDII再受煎熬“救市”待商榷

　　今日，新一周的QDII基金业绩出炉。由于美联储降息未达预期，引致周边股市下挫，使得仅仅好转了一周的QDII基金业绩，再度遭受重创。作为 QDII 基金重仓配置的港股，恒生指数上周跌幅达到4.34%，而四支QDII基金的平均跌幅在5%以上，全面跑输大势，显示出其经历短暂反弹后，抗风险能力仍未 得到有效提高。

    由于各支QDII基金临近封闭期结束，一旦放开赎回申购，而投资者认赔出局观点占主流的话，恐QDII基金出现严重净赎回。证监会基金部给基金公司、证券 公司、托管银行下达了“关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施 〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》中有关问题的口径”，在该口径文件中，证监会基金部明确表示，未来QDII产品可以同时 投资于国内和国外市场，目的在于保护投资者利益。此举一出，引来市场争议一片。有市场人士指出，投资者在买QDII产品的时候已经对投资国内或者国外做出 了选择，如果再由基金公司替投资者二次选择投资市场，一是没有必要，二是可能侵权，因为投资者的选择权和知情权被无故剥夺了。

    QDII 基金从出海开始到现在，除了刚刚发售时的风光外，大部分时间都处于业绩大幅下滑的阴霾之下。海外资本市场的变幻莫测，注定其命运难以一帆风顺。要改变目前 局面，除了基金管理团队自身苦练内功，做好业绩外，依靠变味的“小A股基金”来救市无疑不是长远之举，这或将使投资者对QDII未来的整体看法负面，从而 累及整个QDII行业前景。

债券基金调整市整体胜出

    由于股票市场近期持续调整以及债市的回暖，近期全部开放式基金中债券基金整体胜出，增长率和抗跌性受到市场瞩目。据基金公司公布的开放式基金17日净值显 示，全部类型开放式基金排名前40名的基金中，债券基金占据了半壁江山。其中，排名前5的债券基金包括招商安泰债券基金、融通债券基金、嘉实短债基金、易 方达收益基金、友邦增利基金。事实上，债券基金近期强过偏股型基金的原因是多方面的。基金业内专家认为，一方面，股市的调整步伐在一步步加大，以金融地产 为首的大盘蓝筹股调整依然没到位，小盘股尽管有所表现却撬不动大盘方向。因此市场虽然在寻求各个可能的方向突围，但短期内依然没有起色，这使得股票基金整 体收益表现欠佳。另一方面，也得益于近期债市的回暖。此外，前段时间新股上市，很多债券基金打新股的收益也非常可观。

　　记者了解到，近期由于一级市场招标利率低于预期，资金面宽裕，因此债市继续小幅回暖。上海某券商研究员表示，“虽然11月份CPI达到 6.9%，创出年内新高，但由于美联储减息，年内国内加息的空间不大。近期内资金面宽裕和机构投资需求释放等利多因素要大于通胀反弹的利空影响。”但他同 时认为，通胀前景仍不容乐观，这相对压制了债市反弹的力度，未来债市的走势还有诸多不确定性，目前尚不能得出债市反转或大幅反弹的时机已经来临的结论。

基金移情别恋

    据传，业内人士分析认为，如果仅凭现有资料看，基金是重仓持有金融和地产股，而以此推论，地产、金融板块下跌，基金也应随之下跌。可现在的情况是，基金脱 离了这两大板块大幅下跌的影响。由此可见，事情本身已经发生了变化，那就是基金可能已经不再"重兵"屯守金融、地产股了。据基金内部人士透露，一些基金在 早些时候就开始减持金融、地产股，转向增持一些消费升级、奥运概念股和中小企业板的股票。而近期这些股票的表现都处于强势，这也许就是基金没有随股指大幅 下跌的原因。

　　中信建投分析师孙鹏表示，现在投资者看到的资料都是9月30日之前的数据，而这距离现在已经两月有余。很显然，在这段时间内，基金持仓如果发生什么变化，投资者无从得知。